事件：公司发布2024 年三季度报告，2024 第三季度公司实现营业收入50.26亿元，同比增长20.96%，实现归母净利润2.49 亿元，同比下降26.62%，实现扣非归母净利润2.10 亿元，同比下降24.29%；其中3Q 实现营业收入18.43 亿元，同比增长19.75%，实现归母净利润1.00 亿元，同比下降35.21%，实现扣非归母净利润0.91 亿元，同比下降30.60%。

毛利率有所下降，期间费用率增长：2024 前三季度公司毛利率26.20%，同比-1.72pct；2024 前三季度销售费用率3.47%，同比+0.16ct；管理费用率6.61%，同比+0.17pct；研发费用率8.31%，同比+0.47pct。

持续聚力研发创新，助力理想汽车下线100 万辆里程碑：1）截止3Q2024，公司在全球设有11 个研发中心及19 家工厂研发人员1321 人，拥有有效授权专利超700 项。2024 前三季度，公司研发费用4.15 亿元，同比上升33.45%，占营业收入8.25%。2）公司凭借其在技术研发、产品质量、团队服务及供应链共创方面的卓越表现，助力理想汽车下线100 万辆的里程碑，并因此荣获理想汽车领发的“合作共赢奖”，彰显了理想汽车对保隆科技的高度认可。公司依托前瞻性的产品布局与长期的技术积淀，为理想汽车量身定制了包括空气弹簧、储气罐、TPMS（胎压监测系统）及轮速传感器等一系列高质量产品。

投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润4.12、6.15、7.72 亿元，对应PE 分别为19.70、13.20、10.52 倍，维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧；客户开拓不及预期；海外拓展不及预期的风险。