光伏行业近期观点

硅料供给增加带来新一轮降价，下游排产上调积极。2023Q1部分光伏项目启动和春节备货拉动硅料需求，春节后硅料价格急速反弹，随着国内硅料企业新增产能释放，硅料供给增加趋势明确，开启下一轮降价，我们预计2023Q1均价20万元，2023H1有望降至15万元左右，持续带动需求释放；硅片由于海外高纯砂供应瓶颈，实际产出受限，中环最新报价维稳，隆基略升，150μm M10硅片分别报价6.22、6.50元/片，硅片端议价能力超市场预期，具备高纯石英砂保供渠道的龙头成本优势显现，行业盈利差距或将拉大；组件由于期货属性利润向好，组件最新报价略降至1.7元/W，对应电站收益率提升到7-10%，国内地面电站陆续开工启动，叠加海外需求向好，组件排产持续上调，组件龙头2月排产环增10%+，3月排产上升10-20%，较先前计划上调明显。展望2023Q1我们预计组件CR4出货46-51GW，同增70%+ ，将充分享受产业链降价带来的盈利弹性！

国内海外两开花，我们预计2023年全球装机达370-380GW。组件价格降至1.7元/W左右，推动地面光伏需求起量，国内2023年1-2月光伏新增装机20.37GW，同增88%。海外利好政策频出，美国UFLPA逐步放松，清关速度加快，23年1月组件进口4.25GW，同环增65%/6%，woodmac指出23年一线组件厂的东南亚产能已全部订满，需求持续向好；欧委会拟加快清洁能源项目审批流程、改善融资渠道，目标2030年拥有≥40%的本土清洁能源产能，并要求到2028年所有新建筑、到2032年所有翻新住宅建筑安装太阳能屋顶；德国VDE拟简化阳台光伏系统规则，印度ALMM放宽两年，海外需求持续超预期。2023年1-2月硅片电池组件出口43.7GW，同增24%，逆变器出口金额19.5亿美元，同增131%，逆变器出口超预期！随着硅料产能持续释放，国内地面需求开始启动，海外利好政策推动出口高增，我们预计2023年光伏装机需求保持45%+增长至370-380GW，继续看好光储板块成长性提升！

光伏板块2022年业绩普遍符合预期，各公司积极布局预备光伏成长新纪元。爱旭、钧达发布年报，天合、晶科能源、德业、固德威等发布业绩快报：2022年业绩普遍符合市场预期；隆基、通威、晶澳扩张多环节产能，推进一体化进程，巩固行业龙头地位；天合、东方日升、钧达、德业、亿晶增资扩产，进一步完善业务布局；特变、TCL中环、海优投产新项目，助力盈利增长。2023年光伏需求高增确定性强，各公司积极扩产预备光伏成长新纪元。

投资建议：光伏平价新周期，2023年高增长确定，储能配套加速，强烈推荐：储能加持成长亮眼的逆变器（阳光电源、固德威、德业股份、锦浪科技、禾迈股份、科士达、昱能科技，关注盛弘股份），组件（隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、通威股份，关注阿特斯、东方日升、横店东磁、亿晶光电），看好topcon等电池新技术龙头（晶科能源、钧达股份、爱旭股份），和格局稳定的硅片、胶膜、玻璃和部分辅材龙头（TCL中环、福斯特、海优新材、福莱特、美畅股份，关注聚和材料、宇邦新材、通灵股份、快可电子）。

风险提示：竞争加剧，政策不及预期等。