行情中心 沪深京A股 上证指数 板块行情 股市异动 股圈 专题 涨跌情报站 盯盘 港股 研究所 直播 股票开户 智能选股
全球指数
数据中心 资金流向 龙虎榜 融资融券 沪深港通 比价数据 研报数据 公告掘金 新股申购 大宗交易 业绩速递 科技龙头指数

化工行业动态:中游基础化工盈利处于底部区间

中国国际金融股份有限公司 2023-12-18

行业近况

2023 年11 月,受中东地缘政治局势对能源市场的影响有所缓解、市场对全球经济前景的担忧加剧、美国及其他地区原油供应量提升、美国就业数据超预期降低美联储降息预期等因素影响,国际原油价格震荡下行。展望未来,我们认为整体化工中游行业盈利继续下跌空间有限,随着国家经济地产等相关政策逐步落地,需求有望持续回升,PPI同比或将逐步由负转正,看好化工超额收益。

评论

截至12 月15 日,化工价格指数月度环比下跌3.06%。从具体化工品看,11 月我们跟踪的195 种化工品中,16.4%的品种价格上涨,48.2%的品种价格下跌,其中轻质纯碱、纯碱、草铵膦、正丁醇、硝酸等涨幅居前。

11 月PPI同比降幅略有扩大,中信基础化工指数跑赢沪深300。受上游大宗能源价格下降及需求淡季影响,11 月PPI同比降幅略有扩大,但我们认为PPI指数底部已现同比有望逐步转正趋势不改,看好化工超额收益。

2023 年11 月,中信基础化工指数相对沪深300 超额收益为0.1ppt,累计超额收益102.9ppt(自2009 年起)。

从需求看,下游行业整体景气度持续恢复。2023 年11 月,国内房地产开发环比回升,销售和竣工增速环比回落,纺服出口增速环比上升,汽车产销持续增长,新能源汽车销量持续景气,太阳能电池产量保持增长,消费电子需求同比增长,农药景气度环比下降。向前看,我们认为地产开工、纺服、消费电子等行业有望拉动化工品需求回暖。

从库存看,去库品类多于累库。2023 年11 月,在我们统计的39 种产品中有38.5%的产品月度库存环比上升,51.3%月度库存环比下降。其中,苯乙烯、二甲苯、己二酸、PA66、纯苯、丙烯酸等库存环比上升。

估值与建议

整体化工周期处于底部有利位置,国内需求继续修复的同时海内外化工品有望进入补库周期。建议关注如下方向:一是成长性较好的低估值龙头企业万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源(未覆盖)、扬农化工、龙佰集团等;二是有望进入景气周期的公司,尤其是制冷剂巨化股份、三美股份(未覆盖)等,涤纶长丝桐昆股份、新凤鸣和恒逸石化,PX荣盛石化、恒力石化和东方盛虹等,蛋氨酸新和成,TDI沧州大化(未覆盖);三是新材料,重点关注电子氟化液、先进封装材料、半导体材料等,看好新宙邦、圣泉集团、雅克科技、飞凯材料、鼎龙股份、华特气体和金宏气体等;四是受益于中高油价的上游企业和油服企业,看好中国海洋石油等。

风险

需求不及预期,新增产能超预期,产品价格大幅下行。

免责声明

以上内容仅供您参考和学习使用,任何投资建议均不作为您的投资依据;您需自主做出决策,自行承担风险和损失。九方智投提醒您,市场有风险,投资需谨慎。

推荐阅读

相关股票

相关板块

  • 板块名称
  • 最新价
  • 涨跌幅

相关资讯

扫码下载

九方智投app

扫码关注

九方智投公众号

头条热搜

涨幅排行榜

  • 上证A股
  • 深证A股
  • 科创板
  • 排名
  • 股票名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 股圈