新技术革命与高质量供给：我国已进入经济动能转换的关键时期，科技与创新将是推动我国经济高质量发展的关键因素。一方面，装备行业将助力下游国内企业在全球新产业如人形机器人、AI 手机/PC、新能源等领域与全球科技企业同场竞技；另一方面，我国装备产业的品质和能力持续在提升，部分细分领域正实现渐进进口替代，同时从产品出海到产能出海，通过高质量的供给实现我国优势企业的全球化扩张。

人形机器人：Optimus 量产预期指引，零部件厂商进入“整合并购”阶段。我们复盘自2021 年以来五次行情，核心均是以马斯克和Optimus 的量产节奏为重要催化。零部件厂商和整机厂短期仍以术业专攻、各司其职为发展路径，单一厂商扩产业链难度极大，通过通力合作打造国内人形机器人生态才是最佳选择。从价值量和工艺壁垒角度，零部件可聚焦传感器和丝杠，机体功能关注灵巧手。重点推荐柯力传感、绿的谐波、恒立液压、伟创电气、汇川技术，建议关注鸣志电器、禾川科技、雷赛智能、雷迪克、南京化纤等。

3C 设备：消费电子新一轮创新周期启动，AI、折叠屏及XR 或为创新趋势。

1）AI：虽然市场尚处于萌芽阶段，但前景可期。据IDC 预测，我国AI 智能手机市场2027 年出货量将达到1.5 亿台，占出货总量或超50%；2024 年AIPC 的出货量将接近5420 万台，约占PC 市场21%，2028 年或将增至近60%。

2）折叠屏：预计2024 年我国折叠屏手机市场出货量约1,068 万台，同比增长52.4%，预计未来销量将快速增长。3）XR：未来伴随生态成熟与新品迭现，我们看好长期趋势。建议关注杰普特、天准科技、博众精工、快克智能、大族数控、联赢激光、奥普特、凌云光等。

工程机械：在经历了三年多的大幅调整后，今年二季度起国内挖机市场迎来自然复苏与修复。当前地产基建相关政策组合拳陆续推出，预计随着需求端刺激效果逐步显现、开工端资金的传导，国内中大挖需求有望反弹。出口方面，过去几年工程机械出口增长较快，中国品牌的工程机械产品在海外市场展现出较强的竞争力，预计随着国内工程机械主机海外拓展的效果逐步显现，销售渠道不断下沉，有望继续提升市场份额。重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科，建议关注徐工机械、柳工等。

船舶板块：从需求端看，海运贸易持续增长，地缘政治导致航线延长，有望长期支撑船只需求向上。存量船正逐步进入老龄化，需求端向上有望拉动船舶更新换代，此外环保要求的趋严有望进一步加速进程；从供给端看，长期产能出清+新增产能仍受政策控制约束供给端释放弹性，产能利用率持续增长有望支撑新造船价格维持高位，新签订单或有望更多向龙头企业转移。建议关注中国船舶、中国动力等。

轨交设备：“客流向好+维保周期+设备更新”是未来行业重要看点，新一轮轨交周期有望打开较大市场空间。1）客流向好：铁路建设高峰或已过，相关采购驱动由铁路新建里程的快速增长转向由客运货运需求向好带来的增量需求，铁路客流向上，致动车组新车需求有望向上。2）维保周期：随着我国轨道交通网络的形成和完善，动车组需要定期进行维护，动车组高级修空间较大。3）设备更新：政策支持叠加老旧内燃机车实际需求，机车更新将成为重要亮点。

建议关注中国中车、时代电气、中国通号等。

检验检测：我国检测行业4700 亿市场规模，行业具备GDP+的属性，且抗周期性与顺周期性并存。从下游看，传统领域参与者更多，行业增速趋缓，往往对企业的创新能力、品牌先发优势、以及精细化管理要求更高，新兴领域增速更快，往往对企业的实验能力前瞻布局要求更高。从业绩角度出发，关注管理改革方向，重点推荐广电计量、华测检测、苏试试验，建议关注谱尼测试、信测标准、中国汽研、西测测试等。

工业母机：多重因素共振，复苏明朗。机床行业发展与宏观经济环境和制造业景气度密切相关，我国作为全球最大的机床生产和消费市场，机床数控化提升　　空间大，高端机床进口替代空间巨大，供需结构不匹配，国产数控机床核心零部件领域与国际先进水平存在提升空间。此外，机床装备更新周期为8-10 年，此轮设备更新周期匹配上一轮机床产量高峰，同时叠加新一轮工业产成品库存周期，以及大规模设备更新政策，机床行业有望迎来新一轮复苏。重点推荐海天精工，建议关注纽威数控、华中数控、科德数控、浙海德曼等。

风险提示：宏观经济景气度不及预期；国内制造业资本开支不及预期；重点行业政策实施不及预期；相关公司海外扩张进度不及预期等。