本报告导读：

大宗气体价格受下游需求影响开始回暖，稀有气体价格保持相对稳定，同时电子特气有望随下游半导体需求增长而高速发展，气体厂商有望受益。

摘要：

投资建议：工 业气体下游以钢铁、化工、机械制造等为主，具有顺周期属性，有望随下游需求复苏而稳步增长。短期来看，大宗气体价格受下游需求影响开始回暖，稀有气体价格保持相对稳定，同时电子特气有望随下游半导体需求增长而高速发展。推荐标的为杭氧股份、陕鼓动力、福斯达，受益标的为侨源股份、广钢气体、中船特气、华特气体、凯美特气、金宏气体、和远气体。

大宗气体：氧气、氮气价格环比回升明显，氩气价格环比小幅回升。根据ifind 数据，以全国21 省平均价为例，截至3 月10 日液氧平均价格为409.52 元/吨，同比下滑12.29%，环比2 月增长20.78%；液氮平均价格为460.24 元/吨，同比下滑8.17%，环比2月增长17.01%；液氩平均价格为1090.00 元/吨，同比下滑14.51%，环比2 月增长1.82%。

稀有气体：氖气、氪气、氙气同比大幅下滑，环比基本持平。根据ifind 数据，截至3 月10 日氖气价格为140 元/m3，同比下滑68.89%，环比2 月基本持平；氪气价格为450 元/m3，同比下滑85.25%，环比2 月基本持平；氙气价格为40500 元/m3，同比下滑80.24%，环比2 月基本持平。

大宗气体价格有望持续回暖，稀有气体价格有望保持相对稳定。

供给方面，根据卓创资讯数据，截至2024 年2 月28 日中国工业气体周度开工负荷率为62.73%，环比+2.71pct，开工负荷率小幅上升；需求方面，氧气下游主要以钢铁冶炼、机械制造、化工领域为主，氮气下游主要以化工、采矿、电子、食品医药等领域为主，氩气下游主要为光伏、不锈钢、半导体等领域为主，稀有气体下游主要以半导体光刻气等为主，2024 年以来，下游行业需求持续复苏，为气体价格提供较强支撑。

风险提示：1）气体下游需求不及预期；2）气体厂商产能释放不及预期；3）电子特气国产替代进程不及预期。