核心观点
通用设备：2024年是制造业库存周期从主动去库阶段向被动去库和主动补库阶段切换的窗口期；通用设备景气度提升和板块估值中枢上移，建议积极布局通用设备。2023年11月是第六轮库存周期主动去库的第19个月，是历史上主动去库的最长时间。根据历史数据，制造业库存周期从主动去库向被动去库和主动补库阶段过渡过程中，伴随的是通用设备订单的改善和板块估值中枢的上移。
人形机器人：2024年是人形机器人从0-1小规模量产的元年，建议从三个路径、五个方向选股，布局优先卡位的产业链核心标的。特斯拉人形机器人促动全球产业大发展，国内供应链具备天然的成本和效率优势，优先卡位和具备竞争力的企业确定性受益。三个路径：特斯拉产业链、国内人形机器人产业链、具备卡位能力的潜在标的；五个方向：丝杠及设备、减速器、传感器、电机和新材料。
国产替代与自主可控：国产替代与自主可控是保证产业链供应链安全的基本要求。12月中央经济工作会议强调“提升产业链供应链韧性和安全水平”，实现重点行业和关键领域的国产替代与自主可控，是补链强链的应有之义。装备制造行业的国产替代与自主可控，既是短期维度的重点布局方向，也是中长期维度布局机械板块的优选项。重点关注工业母机、工控、刀具、精密仪器仪表、机器人、液压件等细分领域。
出口链：海外需求韧性强，出口链条相关企业受益。中国对美出口结束下降，11月同比增长8.7%，对其他部分地区出口降幅收窄。美联储加息周期尾声临近，降息通道在2024年打开。美国库存短期见底，2024年逐渐进入到主动补库的阶段。建议重点布局受益于海外出口和制造业回流的地产链、消费链和部分工业品种。
3C设备：消费电子或迎来复苏；新产品、新材料带来设备端投资机会。钛合金在3C领域的应用趋势渐显，建议布局CNC加工和3D打印设备和材料环节。2023年Q3以来，3C出货量降幅收窄，边际向好，2024年包括苹果MR新品推出，消费电子或迎来复苏，建议关注3C设备投资机会。
重视部分细分领域的α机会：除以上重点提及的板块性和方向性机会以外，即通用设备、人形机器人、3C设备、国产替代和出口链方向以外，工程机械、油服装备、轨道交通、检验检测、流程工业、工业气体、压滤设备、激光设备等细分领域存在优质标的和行业龙头的α机会，建议重点关注。
通用设备：刀具：华锐精密（688059）、欧科亿（688308）、中钨高新（000657）；注塑机：海天国际（1882）、伊之密（300415）；叉车：诺力股份（603279）、杭叉集团（603298）、安徽合力（600761）；机床：华中数控（300161）、秦川机床（000837）、纽威数控（688697）、海天精工（601882）；减速机：国茂股份（603915）；工业机器人：埃斯顿（002747）；智能物流：兰剑智能（688557）等
人形机器人：1）丝杠及设备，标的包括五洲新春（603667）、贝斯特（300580）、鼎智科技（873593）、秦川机床（000837）、日发精机（002520）、华辰装备（300809）；2）减速器，标的包括绿的谐波（688017）、双环传动（002472）、中大力德（002896）；3）无框力矩电机、空心杯电机，标的包括鸣志电器（603728）、步科股份（688160）、伟创电气（688698）、汇川技术（300124）、禾川科技（688320）；4）人形机器人本体，标的包括博实股份（002698）等
国产替代与自主可控：华中数控（300161）、秦川机床（000837）、纽威数控（688697）、海天精工（601882）、国盛智科（688558）、科德数控（688305）等
出口链：浙江鼎力（603338）、银都股份（603277）、涛涛车业（301345）、泉峰控股（02285）、格力博（301260）、浩洋股份（300833）、捷昌驱动（603583）、春风动力（603129）、巨星科技（002444）等
3C设备：华兴源创（688001）、精测电子（300567）、赛腾股份（603283）、荣旗科技（301360）、科瑞技术（002957）、强瑞技术（301128）、博杰股份（002975）、博众精工（688097）、利和兴（301013）等
细分领域α标的：仪器仪表：普源精电（688337）、鼎阳科技（688112）、优利德（688628）；TIC：苏试试验（300416）、华测检测（300012）、广电计量（002967）、国缆检测（301289）；工程机械：三一重工（600031）、恒立液压（601100）、艾迪精密（603638）；工业气体：杭氧股份（002430）、福斯达（603173）、陕鼓动力（601369）；轨交设备：思维列控（603508）、中国中车（601766）、中国通号（688009）；纺服设备：杰克股份（603337）、宏华数科（688789）；油服设备：杰瑞股份（002353）、海油工程（600583）、中海油服（601808）、石化机械（000852）、迪威尔（688377）；3D打印：华曙高科（688433）；细分领域龙头：景津装备（603279）、铭利达（301268）、景业智能（688290）、天准科技（688003）、容知日新（688768）、盘古智能（301456）、中密控股（300470）、大丰实业（603081）
风险提示：宏观经济波动风险；原材料价格变动风险；高端技术研发不及预期。
