事件：10 月24 日，税友股份发布2024 三季度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入12.84 亿元，同比增长7.38%；归母净利润1.16 亿元，同比增长12.06%；扣非净利润1.06 亿元，同比增长24.82%。

业绩提升，盈利能力略有增强：报告期内，公司实现营业收入12.84 亿元，同比增长7.38%；归母净利润1.16 亿元，同比增长12.06%；扣非净利润1.06亿元，同比增长24.82%。单Q3 来看，公司营业收入4.69 亿元，同比增长7.26%，归母净利润0.28 亿元，同比增长73.40%，扣非净利润0.23 亿元，同比增长58.24%。费用端，公司报告期内销售、管理、研发费用分别为2.14、1.49、3.26 亿元，分别同比增长0.55%、0.54%、1.67%。盈利能力上，公司1-9 加权平均净资产收益率为4.69%，同比增加0.48 个百分点，但Q3 加权平均净资产收益率为1.14%，同比增加0.46 个百分点。整体来看，公司报告期内业绩呈现上升趋势，盈利能力也有所增强。

大模型获备案，AI赋能高价值产品：2024 年8 月8 日，税友股份官方发布消息，此前税友股份“犀友”大模型已获得国家网信办算法备案，标志着税友股份在财税垂直领域的大模型算法在技术落地应用场景上取得关键进展。

在算法的应用场景方面，“犀友”大模型算法广泛覆盖财税领域的各类业务环节，能为用户提供更加智能化、高效化的一体化服务体验。在更高阶、高价值的应用领域，无论是财税知识问答、政策解读、风险识别与提醒，还是税费计算、基于自然语言的数据分析、辅助决策以及报告生成等，该算法大模型都能通过精准的数据分析，帮助用户识别和管控经营风险，同时发掘潜在的增长机会。展望未来，税友将坚持提供AI 产品服务，推出更多高价值产品，并采用云化部署的方式，为中小微企业用户精心打造轻量化的企业税务共享服务。

税改β明确，公司有望长远受益：今年下半年，关于深化财税体制改革的决定被进一步提出。其中，党二十届三中全会发布《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，当中要求要深化财税体制改革，并就健全预算制度等作出重要部署，提出明确要求。当前，我国人均国内生产总值已超过1 万美元，正处于要素驱动主导型增长向创新驱动主导型增长转换的关键时期，稳增长、防风险任务艰巨。财税体制是影响资源配置的重要基础制度，财政政策是宏观调控的重要工具。类似政策从今年全年来看，已多次被提上重要位置，未来β趋势已明确，税友作为财税IT 行业的参与者之一，未来长期仍将持续受益。

盈利预测与投资评级：公司报告期内业绩有所增长，同时公司AI 研发技术也获得相关部门认可。在税改未来发展趋势相对明确的情况下，我们看好公司的发展，预测公司2024-2026 年实现营收20.29 亿元、23.59 亿元、28.58亿元；归母净利润1.94 亿元、2.88 亿元、4.40 亿元；EPS 0.48 元、0.71 元、1.08 元，PE 62.6X、42.1X、27.6X，维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧；行业景气度不及预期；技术创新进度不及预期；项目落地进度不及预期。