事件：税友股份于10 月24 日晚发布2024 年三季报，公司2024 前三季度实现营收12.84 亿元，同比增长7.38%；实现归母净利润1.16 亿元，同比增长12.06%；实现扣非净利润1.06 亿元，同比增长24.82%。

三季度利润端加速释放，经营指标稳健成长。具体到三季度来看，2024Q3公司单季度实现营收4.69 亿元，同比增长7.26%；实现归母净利润0.28 亿元，同比增长73.40%；实现扣非净利润0.23 亿元，同比增长58.24%。公司前三季度实现了良好的费用控制， 销售/ 管理/ 研发费用同比增速分别为+0.55%/+0.54%/+1.67%，远小于整体的收入增长，得益于费用端的良好控制，公司前三季度利润同比大幅增长。

大模型获备案，AI+财税有望加速落地。根据公司公众号8 月8 日消息，国家互联网信息办公室公布了第七批境内深度合成服务算法备案信息，由税友软件集团股份有限公司自主研发的“犀友”大模型算法成功通过备案，标志着税友股份在财税垂直领域的大模型算法在技术落地应用场景上取得关键进展。面向财税领域，“犀友”大模型算法致力于构建一个高效、精准的大模型系统，基于财税垂直领域的行业知识，实现财税知识理解、生成、规划、决策等能力，提升财税业务场景的效率和服务质量。AI+财税可以与公司的中小微企业财税管理系统深度融合，进一步提升公司的产品力，进而带动ARPU 值与客群数量的提升。

财税改革持续推进，信息化建设存在增量需求。二十届三中全会上，财政部提出了新一轮的财税体制改革，改革围绕健全预算制度，大力推进财政科学管理；健全税收制度，优化税制结构以及完善中央和地方财政关系，增加地方自主财力这三大领域展开。新一轮财税体制改革从谋划走向到形成实施方案，财税IT 建设将率先受益。税友是我国税务IT 系统建设的核心厂商，公司G 端税务软件开发业务在2018-2020 年间收入体量从3.52 亿元跃升至7.15 亿元，背后是金税三期等改革带来的增量，若本次新一代财税体制改革全面推开，对公司G 端业务有望带来新的增量。

投资建议：预计公司24-26 年归母净利润分别为2.03、2.94、3.66 亿元，同比增速分别为143%/45%/25%，当前市值对应24-26 年PE 分别为57/39/31倍。考虑到在数字中国、数字经济宏伟蓝图的背景下，税友股份在G 端和B 端均有望实现跃升式成长，维持“推荐“评级。

风险提示：行业竞争加剧的风险；客户拓展不及预期；政府端信息化投入力度不及预期