投资建议

当前下游需求和投资强度总体偏弱，中游机械行业需求处于弱修复态势。

往前看，我们推荐结构性机会，包括替换和增补带来的船舶、轨交需求，资源品价格驱动的能矿设备需求，新技术变革带来的专用设备需求，以及中国企业海外份额提升带来的长期出口增长机遇。

理由

通用设备：关注出口需求、国产替代、民生消费领域。1）通用自动化：刀具股价调整彻底，我们预计2H24 增速有望边际提升，人形机器人下半年情绪有望修复；2）注塑机：1H24 龙头订单增速较高，内需订单超过出口订单；3）叉车：国内需求结构性增长，中长期锂电化推动国际化发展趋势不改；4）工业气体：关注需求复苏与区域布局整合。

专用设备：关注新技术变革及能矿设备。1）光伏设备：板块估值低位，聚焦新技术迭代机遇；2）锂电设备：国内招标增速仍承压，关注新技术；3）复合集流体：量产导入进行时，产业化即将启动；4）PCB：新一轮扩产周期启动，关注玻璃基载板新技术进展；5）纺服设备：1H24 内需拐点复苏，关注戴维斯双击机会。6）3C自动化：苹果布局AI手机，设备订单拐点可期。7）金属矿山设备：全球资本开支加速上行，寻求布局窗口。

8）油服装备：北美电驱替代柴驱，海外天然气压缩设备持续突破。

泛消费赛道：海外消费品去库结束，等待降息驱动终端需求复苏。1）五金工具：去库周期结束，OPE终端需求超预期，关注利率与地产市场变化趋势；2）第三方检测：下半年基数压力减轻，关注细分下游景气度变化，市场集中度持续增强。3）科学仪器：国产替代进行时，关注行业政策驱动。

地产交运设备：轨交投资修复，海运周期景气度持续，地产投资承压：1）船舶：新一轮周期景气持续，中国船企竞争力持续提升；2）工程机械：短期国内小挖增长，海外市场延续下行，中资份额提升；3）铁路装备：动车组招标需求景气，关注轨交外业务拓展。

2024 年机械重点股票：中国船舶、三一重工、巨星科技、杰瑞股份、浙江鼎力、春风动力、东威科技、宏华数科、兰石重装；H股时代电气、海天国际。

盈利预测与估值

维持覆盖公司评级、估值与盈利预测不变。

风险

海外市场变化/行业竞争超出预期，下游景气/新产品及技术推广不及预期。