行业近况

中金机械组合前5 个交易日（6.24-6.28）下跌1.95%，同期沪深300 指数下跌0.97%。本周组合为A股三一重工、中国船舶、浙江鼎力、杰瑞股份、东威科技、晶盛机电、华测检测、兰石重装、宏华数科、安徽合力、巨星科技、春风动力，H股泉峰控股、海天国际、时代电气。

评论

出口链：资本品技术变革带动欧美突破，看好中期消费品回暖趋势。1）资本品：2023 年以来我国资本品出口增速放缓，美国资本品短期景气度趋势值得观察。往前看，基于电动化等产品优势和性价比优势，我们认为我国资本品在海外市场份额提升趋势有望延续。2）消费品：2023 年我国消费品出海受需求疲软、去库存双重压力，当前去库基本完成。向前看，基于美国降息预期，我们认为未来2 年地产需求有望伴随降息而回暖，耐用消费品终端需求有望回升。此外，出口链须关注成本项和欧美关税问题。

工程机械：CME预估6 月挖掘机内销持续同比正增长。CME预估6 月挖掘机（含出口）销量约1.6 万台，同比+1.5%，国内市场预估销量约7300台，同比+20%，出口市场预估销量8700 台，同比-10%。2024 年1-6 月中国挖掘机械整体销量预计同比下降约6%，降幅持续收窄。

自动化：民生消费类下游二季度需求略有回升，关注顺周期拐点时间。1）中观：据国家统计局，5 月国内工业机器人产量同比+14.1%至5.1 万台，5月国内金属切削机床产量同比-4.8%至5.9 万台。2）微观订单：据我们行业调研，5 月制造业企业订单延续下游温和复苏趋势，纺织及消费类下游需求有所恢复。建议关注制造业周期的恢复进度。

铁路装备：5 月铁路客运量同比增长10.7%。2024 年1-5 月我国铁路客运量累计为17.4 人次，同比增长20.2%，其中5 月铁路客运量人次为3.6 亿人，同比增长10.7%，我们认为铁路客运量的提升有望支撑动车组使用率提高而带动提升的动车组采购需求，关注后续铁路客运量变化趋势。

注塑设备：5 月头部注塑机厂商需求温和延续。根据我们近期对设备厂商的调研，我们判断5、6 月注塑机需求环比4 月略有向下，但同比仍保持较高双位数增长。分结构看，我们判断欧美消费品补库带来的日用品、厨房品等需求增长拉动。毛利率端，我们估计价格竞争情况较为良性，原材料成本维持低位（约滞后3 个月），同时接单情况好、生产节奏加快、规模效应或逐步释放，此外汇率利好设备外销。

估值与建议

维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

风险

下游行业需求不及预期、新品拓展不及预期、海外景气度降低。