行业近况

中金机械组合前5 个交易日（5.20-5.24）下跌2.87%，同期沪深300 指数下跌2.08%。本周组合为A股三一重工、中国船舶、浙江鼎力、杰瑞股份、东威科技、晶盛机电、华测检测、兰石重装、宏华数科、安徽合力、巨星科技、春风动力，H股泉峰控股、海天国际、时代电气。

评论

政策提出支持大规模设备更新，推动新质生产力发展。3 月1 日国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，4 月28 日国务院国资委召开中央企业大规模设备更新工作推进会，我们认为有望带动传统行业设备更新替换需求及拉动具有长期前景的先进产能设备扩张，建议关注传统行业替换升级需求、具有远期价值的先进生产力行业。

工程机械：cme预测5 月挖掘机内需销量持续同比正增长。据cme预测，5月挖掘机（含出口）销量1.62 万台左右，同比增长5%左右，其中国内市场预估销量7700 台，同比增长近19%，出口市场预估销量8500 台，同比下降近17%，我们预计国内销量增长由小挖带动。

复合集流体：复合铜箔进入平价时代。从近期行业追踪看，复合铜箔已较传统铜箔实现平价，我们认为未来随着铜价的继续上涨，复合铜箔定价将较传统铜箔低10%以上，比价优势更加突出。建议关注设备和材料环节的投资机遇，设备环节推荐东威科技、骄成超声；材料环节建议关注宝明科技、铜峰电子、英联股份（均未覆盖）。

注塑设备：复苏持续，头部厂商表现亮眼。根据我们近期对设备厂商的调研，我们判断4 月注塑机需求强劲，其中头部厂商订单或有更高增长。按照结构来看，其中内销增速表现亮眼、超过外销增速，下游出口企业需求较好+国内泛消费需求前置。向前看，我们判断需求有望在5 月份保持较快增长，关注厂商交付进度。

自动化：4 月制造业PMI为50.4%处于荣枯线之上，二季度关注复苏拐点。4 月制造业PMI环比下降0.4ppt至50.4%，我们认为4 月制造业PMI整体保持在荣枯线以上，制造业需求环比一季度提升。其中，新订单PMI环比下降1.9ppt至51.1%，出口订单PMI环比下降0.7ppt至50.6%，生产PMI环比增长0.7ppt至52.9%，生产端持续修复。

估值与建议

维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

风险

下游行业需求不及预期、新品拓展不及预期、海外景气度持续性。