行业近况

中金机械组合前2 个交易日（4.29-30）上涨2.01%，同期沪深300 指数上涨0.56%。本周组合为A股三一重工、中国船舶、浙江鼎力、杰瑞股份、柏楚电子、晶盛机电、华测检测、兰石重装、宏华数科、安徽合力、巨星科技、春风动力，H股泉峰控股、海天国际、时代电气。

评论

政策提出支持大规模设备更新，推动新质生产力发展。3 月1 日国务院常务会议，审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。我们认为这有望带动存在替换需求的老行业的设备更新，以及拉动具有长期前景的先进产能的设备扩张。我们建议关注两个方向，一是基于使用寿命进入了替换周期或存在需求升级的传统行业，我们认为政策支持有望带动其完成设备更新和技术改造的进程；二是符合长期发展趋势、具有远期价值的先进生产力行业具有超前布局的价值，并符合逆周期调节要求。

自动化：4 月制造业PMI仍处于扩张区间。4 月制造业PMI为50.4%，环比-0.4ppt，但仍处于扩张区间，表示制造业继续保持恢复发展态势。其中新订单PMI环比下降1.9ppt至51.1%，出口订单PMI环比下降0.7ppt至50.6%，生产PMI环比增长0.7ppt至52.9%，为2023 年4 月份以来最高，表明企业生产扩张有所加快。据我们调研，4 月以来制造业企业订单受下游开工率影响明显回暖，建议关注持续性。

工程机械：CME预测4 月挖掘机内需销量同比持平。CME预估2024 年4月挖掘机（含出口）销量1.85 万台左右，同比下降1.5%左右，降幅环比有所改善。国内市场预估销量9500 台，同比基本持平，近期市场热度持续下滑。出口市场预估销量9000 台，同比下降2.8%，降幅环比改善。我们预计伴随地产政策调整，2024 年挖机内销或略有下降，出口端主体市场自2023 年进入下行周期。

复合集流体：量产节点临近。我们认为当前复合铜箔与传统铜箔已实现平价，在铜价上涨背景下，电池厂通过量产复合铜箔可以有效应对铜箔价格上涨对成本端的影响，量产迫切性加快。我们认为拥有低成本量产工艺的材料厂商将在市场竞争中获取先发优势，建议关注设备和材料环节的投资机遇，推荐东威科技、骄成超声，建议关注宝明科技（未覆盖）。

估值与建议

维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

风险

下游行业需求不及预期、新品拓展不及预期、海外景气度持续性。