行业近况

中金机械组合前5 个交易日下降11.01%，同期沪深300 指数下降4.63%。

本周组合为A股浙江鼎力、郑煤机、柏楚电子、晶盛机电、华测检测、兰石重装、宏华数科、安徽合力及巨星科技，H股泉峰控股、海天国际、时代电气。

评论

出口链：降息预期叠加库存去化趋势，重视板块出口链机会。1）资本品：

在美国三大法案与制造业回流背景下，我们判断24 年需求或仍处高位，建议重点关注有敞口的叉车和高机品种，看好安徽合力、恒立液压、浙江鼎力，建议关注杭叉集团（未覆盖）。2）消费品：美国经历22-23 年消费下行与渠道商去库存阶段，我们判断当前库存与消费需求已接近匹配，我们展望未来2-3 年伴随着降息，或将逐步拉动消费需求、渠道商进入补库周期，相关标的股价底部具备配置机会，看好八方股份、捷昌驱动、春风动力、泉峰控股，建议关注巨星科技，凌霄泵业（未覆盖）。

船舶：新一轮周期景气持续。展望2024 年，运力增速仍低于贸易需求增速，叠加船龄到期和新环保政策带来替换需求，我们看好量平价升阶段延续，油轮、散货船、特种船接力需求。本轮周期与上一轮周期最大的不同在于供给端弹性有限，我们认为新船价格指数或有望超过上一轮周期高点。同时2024年是完工高价船全面交付的一年，造船企业效益有望全面提升。同时，关注近期国资委提出央企市值管理+未来重组方案落地，有望进一步助力船舶集团提质增效。建议关注中国船舶、中国重工、中国动力（未覆盖）、亚星锚链、纽威股份（未覆盖）。

自动化：制造业需求低迷，建议关注春节后需求复苏情况。12 月制造业PMI环比下滑0.4ppt至49.0%。其中，新订单PMI环比-0.7ppt至48.7%，在手订单PMI环比+0.1ppt至44.5%；生产PMI环比-0.5ppt至50.2%，新订单反映周期需求疲软，建议关注春节后生产制造的左侧拐点。

复合集流体：我们预计量产订单或有望于1Q24 落地。商务谈判不影响最终的量产结论。我们认为新能源行业短期面临产能过剩的困境，以降本增效为目的的技术创新是企业突围的主要手段。相较于其他新能源领域，复合集流体产业链成熟度更高，市场规模更大。推荐：东威科技、骄成超声，建议关注宝明科技（未覆盖）。

工程机械：国内需求处于底部，海外销量同比下降。根据CME预测，2024年1 月挖掘机行业销量1.12 万台左右，同比增长7.0%。往前看，我们预计伴随地产政策调整，2024 年起挖机内销或可维稳，出口端的主体市场可能自2023 年进入下行周期。中长期看好三一重工、恒立液压等。

估值与建议

维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

风险

下游行业需求不及预期、新品拓展不及预期、海外景气度持续性。