德国发布2023 版《国家氢能战略》，大幅提升2030 年本土氢能需求量与电解槽产能规划，并提出建设超过1800 公里的氢气输送网络。全球氢能产业周期开启，具备成本优势的电解槽生产企业与氢储运、加注装置企业有望受益；维持行业强于大市评级。

支撑评级的要点

德国发布2023 版《国家氢能战略》，预计2030 年本土氢能需求量大幅提升：

2023 年7 月26 日，德国联合政府通过2023 版《国家氢能战略》。德国政府预计到2030 年，德国本土氢能需求将达到95-130TWh，较2020 版《国家氢能战略》中提到的90-110TWh 提升5-15TWh。目前德国氢能需求约55TWh，预计至2030 年将新增40-55TWh 氢能需求。根据我们测算，若德国全部采取电解水制氢，假设电解水制氢年利用小时数为2000 小时，则1TWh 氢能需求约对应500MW电解槽年制氢量，约对应1.92 万吨氢气需求量。根据德国2023版《国家氢能战略》，我们预计到2030 年德国本土氢气的需求量将达到183-250万吨，2023-2030 年预计新增77-106 万吨氢气需求。若德国全部采取电解水制氢，则2023-2030 年新增电解槽需求20-27.5GW，对应新增电解槽（1000 标方/h）需求4000-5500 台。

德国计划2030 年本土电解水制氢产能翻倍：在2020 版《国家氢能战略》中，德国规划到2030 年电解水制氢的目标产能为5GW。根据2023 版《国家氢能战略》，德国计划提升2030 年电解水制氢的目标产能至10GW。

根据我们测算，10GW 电解槽产能约对应2000 台电解槽装机。此外，德国将以直接推广或与陆上/海上风电结合的方式推广电解槽装机。

德国计划2028 年前建立超过1,800 公里的高效的氢能基础设施：德国2023 版《国家氢能战略》计划在2027/2028 年前，在德国国内建立一个由新建和改造管道组成的超过1,800 公里氢气网络；通过新建1,500 公里氢气管道并改造3,000 公里天然气管道，欧洲各地将新增约4,500 公里的氢气主干网络。德国预计所有氢气进口、发电、存储网点都将通过管网相连。通过完善基础设施，德国计划在2030 年前打通氢能生产、储运、进口和消费的各个环节。

德国将推动氢能在多领域的综合应用，计划在2030 年前成为氢能技术领先国家：德国计划将氢能用于工业、交通、电力、供热4 大领域，2030年前将氢能主要应用于工业、交通及发电领域。工业方面，氢将用于高温热泵等工业高温领域，并作为工业脱碳的重要抓手；交通方面，到2030年，氢能及其衍生产品将重点应用于重型货车上，并逐步应用于航空和海运领域；电力方面，德国将通过将现有天然气电厂改造为以气候中和气体为燃料的“适用氢”燃气电厂，并将电解槽作为灵活电力或弹性负荷服务于电力系统，增加电力系统稳定性。德国计划通过掌握从氢能生产技术到各种氢能应用技术的方式，在2030 年前成为氢能技术领先国家。

德国氢气需求大部分依赖进口，国产氢能装备企业有望迎来机遇：德国本土制氢能力有限，预计在2030 年95-130TWh 的氢气供应中，约50%-70%的供给将通过氢和氢衍生物的形式从国外进口，即约91-175 万吨氢气将来自进口。

德国政府正在制订相关进口战略，进口战略的重点是欧洲与非欧洲地区的合作和进口。我们认为，在欧盟逐步启动碳关税法案的背景下，德国大幅提升对氢气的进口需求，有望推动国内企业投资建造绿氢制备产能，氢能装备需求有望快速增长，国内氢能装备企业有望迎来发展机遇，具备成本优势的电解槽生产企业与氢储运、加注装置企业有望受益。

投资建议

德国发布更新版《国家氢能战略》，大幅提升2030 年本土氢能需求量与电解槽产能规划，全球氢能产业周期开启，具备成本优势的电解槽生产企业与氢储运、加注装置企业有望受益。推荐隆基绿能、阳光电源、双良节能*、兰石重装、华光环能、华电重工，建议关注石化机械、厚普股份、开山股份、亿利洁能。（*为机械组覆盖）评级面临的主要风险

氢能政策风险，设备价格竞争超预期，下游需求不达预期，国际贸易摩擦风险，氢能技术迭代风险。