低空经济作为战略性新兴产业，对构建现代产业体系具有重要作用。低空经济是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。该概念最早提出于2010 年，2021年首次被写入国家级规划，2023 年下半年以来被中央会议、文件高频率提及。

发展驱动：基建规划叠加生产运营企业补贴，双轮驱动低空经济发展。基建端，多地明确规划通用机场数量，广东、江苏、浙江建设进展快意愿强，安徽省积极响应。生产运营端，深圳、珠海等地方政府通过一次性+常态化补贴，对于低空行业企业发展进行全方位、全流程支持。

竞争格局：通用机场需求广阔，设计企业率先受益。通用机场为低空经济发展所需的重要基础设施。建设需求看，法国、美国、巴西、加拿大通用机场密度远高于我国。发展趋势看，2023 年全国通用机场以跑道型机场为主，占比达44%；随着eVTOL 技术标准落地，未来垂直起降场基础设施建设增速可观。资质需求看，具备民航设计、监理资质及专项承包资质，且拥有相关业绩的企业数量稀少，我们认为中短期民航工程竞争环境较好。

市场空间：预计2024-2030 年见通用机场投资总量达3054 亿元。根据民航新型智库，2030 年，全国通用机场数量将达到2058 个。我们预计2024-2030 年通用机场投资额为3054 亿元，年均投资额436 亿元。通用机场设计规划市场空间总额146 亿元，年均市场空间20.8 亿元。

投资建议：我们认为从政策端看，当前处于低空经济前期筑基阶段，相关基础建设需求或率先放量，重视4 大业务板块布局企业：（1）具有区位优势+专业资质+项目业绩的民航设计、数智化服务企业：华设集团、设计总院、深城交、苏交科、设研院、新城市、蕾奥规划；（2）具有项目经验的民航工程建设企业：中化岩土；（3）民航板块检验检测企业：苏交科；（4）基础设施运营管理企业：华设集团。当前建议重点关注：（1）华设集团：

公司先后为113 个运输机场和18 个通用机场提供工程咨询服务，近期中标多个机场建设、技改等项目，23 年分红率30.1%，股息率3.6%；（2）设计总院：公司具有工程设计综合甲级资质，23H1，公司新签民航类合同1454 万元，近期中标多个民航项目，23 年分红率40.1%，股息率3.5%；关注：深城交：提供咨询规划-工程设计-数字管控-数字运营-数字运维的全过程服务，中标深圳低空智能融合基础设施项目一期（5.17 亿元），约占公司2022 年营收42%。

风险提示：项目落地不及预期、规划实施不及预期、市场空间测算偏差。