三季度公司实现营业收入11.8 亿元，同比增长70%，归母净利润1.48 亿元；扣非归母净利润1.44 亿元，为2022 年以来首次转正；公司库存管控效果显著，三季度存货账面价值降至6.9 亿元，货币资金提升至近37 亿元。公司前三季度营收为32.0亿元，同比增长27%，归母净利润0.12 亿元，实现归母净利润转正，经营活动产生的现金流量净额超过14 亿元。

主要产品保持领先，市占率持续提升。公司三季度营收同比高增主要受产品市占率提升及客户需求结构变化，同时出货量有所增长所致。公司指纹传感器连续多年市占率全球第一，指纹和触控产品持续保持市场领先和市占率提升。公司正同步开发更具市场竞争力的屏下光学指纹和侧边电容指纹产品，并持续推进新型生物识别方案的研发和量产调试工作，未来市场份额有望进一步提升。

新产品进展顺利，增强公司成长动力。公司全面推进安全产品的客户推广，独立安全芯片近期已在OPPO 手机实现商用；公司有序推进新型生物识别产品的研发工作，正与品牌客户推进量产调试；第一款中功率功放产品在关键性能上，首次大幅超越国际竞争对手的最新产品指标，并已申请相关专利，预计将于下半年推出新产品并有望量产商用；同时，公司继续加快推进车规级触摸按键MCU、音频、NFC以及BLE 等产品的研发，可为公司业务带来新的成长动力。

坚定多元产品布局，不断拓展应用市场。公司坚定以“传感、计算、连接、安全”的长期战略方向持续投入，客户群体从手机、PC，逐渐拓展至汽车电子、IoT、可穿戴设备、工业应用等新市场，对单一市场和客户依赖的风险降低。公司的车载触控芯片、音频方案及车规级指纹芯片都已成功导入众多海内外品牌，覆盖日韩、欧美及中国市场。公司正在布局的 NFC、BLE、音频等产品也将继续扩大公司在汽车和 IoT 领域的战略布局。

我们预测公司23-25 年每股收益为0.29、1.23、1.53 元（原预测为0.24/1.12/1.40元，主要下调了所得税税率），由于公司23 年受资产减值损失影响较大，选择可比公司24 年平均68 倍PE 进行估值，对应目标价为83.64 元，维持买入评级。

风险提示

手机市场复苏不及预期；新产品进展不及预期。