事件：公司公告2017 年半年报，营业收入4.4 亿元，同比增长30.31%；归母净利润6604.2 万元，同比增长21.82%。

点评：

1、业绩增长符合预期，积极拓展国内与海外市场。公司主要产品为热交换系统管路，营收和利润维持稳定增长。公司积极加强与自主品牌龙头企业合作，已成功打入吉利、长城、上汽供应体系。海外市场顺利推进，取得 PSA 欧洲项目，积极筹划海外工厂的设立。

2、加大研发投入，提升公司技术实力。管理费用增长较大，同比增长59.63% ，主要是研发费用投入增加所致。成立技术中心单独设立研发部门，引进技术人才，保持公司在热交换系统管路领域的技术领先水平。

3、继续推进对力驰雷奥股权收购，提升在EGR 领域的竞争力。

公司拟收购新三板挂牌企业浙江力驰雷奥环保科技股份有限公司 54%股份。截至 2017 年6 月30 日，公司在全国中小企业股份转让系统通过协议转让的方式受让力驰雷奥股票108.3 万股，占力驰雷奥总股本的10.83%。

4、未来加强在汽车电子和新能源领域的布局。公司积极推进汽车用传感器、汽车电子水泵、电子真空泵的研发和量产，并且未来有望围绕相关方向进行外延式扩张。

5、盈利预测：我们预计公司2017 年、2018 年净利润分别为1.47亿元、1.79 亿元，对应估值分别为29X、24X。给予推荐评级。

6、风险提示：下游整车销售低于预期风险。