最新观点

1）由于受到疫情和灾情的影响，7 月，社会消费品零售总额增速有所放缓，随着各省市逐渐恢复正常，市场销售有望恢复增长态势。上游原材料方面，生鲜乳和牛奶价格持续走高，处于“供求紧平衡”的状态。此外，猪肉价格大幅下行，2021 年8 月，22 个省市的猪肉平均价下降为22.21 元/斤，对于肉制品行业有一定影响。

2）8 月底，19 家白酒上市公司的业绩落地，相对于2020 年的低基数，白酒板块整体表现不错，但行业的分化态势延续，次高端白酒整体表现最优，其中，酒鬼酒、舍得酒业和水井坊的表现亮眼，营收增速翻倍，分别为137.31%、133.09%、128.44%，这得益于次高端白酒的产品定位和全国化的布局。二季度，由于疫情和灾情的影响，消费受到了抑制，加上近期政策监管和稳市稳价的要求，茅台的批发价有所下跌，但受益于双节的强势需求，经销商正在积极备货，预计三季度，茅台等白酒的需求会快速回升。

3）食品饮料板块8 月市场排名第26 位。截至2021 年8 月31日，食品饮料板块当月下跌（5.07%），在28 个一级行业中排名第26 位；2021 年初以来，食品饮料板块累计下跌22.59%，排名27。

投资建议

2021 年8 月食品饮料相对A 股溢价率103.76%，同时相较2月高点有71.47%回撤。消费有序稳步恢复支持板块长期价值。从基本面角度，我们看好白酒赛道一线白酒价值，改善明显的成长性个股。

风险提示

食品安全的风险、下游需求走弱的风险、行业政策的风险等。