新亚强发布2021年半年度报告，公司2021 年上半年实现营业总收入4.14 亿元，同比增长71.37%。其中，Q2 实现营业总收入2.21 亿元，同比增长69.40%，环比增长14.51%。上半年实现归母净利润1.47 亿元，同比增长71.88%。其中，Q2 实现归母净利润0.76 亿元，同比增长71.99%，环比增长7.04%。Q2 公司ROE 为3.75%，环比增加0.22pct。主要系下游新能源汽车、半导体等需求稳步提升，公司业绩进入高增长期。

受益下游需求景气，产品价格环比持续上涨。在新能源汽车、半导体、LED、医护等下游领域带动下，公司产品景气提升，价格持续环比提升。

公司功能性助剂产品2021 年上半年均价5.55 万元/吨，其中Q2 均价为5.78 万/吨，环比价格上涨8.58%。苯基氯硅烷上半年均价5.06 万元/吨，其中Q2 均价为5.65 万元，环比价格上涨25.53%。乙烯基双封头等项目投产，公司产量提升明显，但是销量受船运影响环比下滑。公司2021 年上半年功能性助剂产量5295.89 吨，其中Q2 功能性助剂产量2851.84 吨，环比增长16.69%。功能性助剂Q2 销量2482.30 吨，环比减少7.61%。

苯基氯硅烷上半年产量1930.83 吨，其中Q2 苯基氯硅烷产量1001.46 吨，环比增长7.76%。苯基氯硅烷Q2 销量700.79 吨，环比减少7.18%。船运影响逐步消退后，我们预计公司销量有望进一步提升。

苯基单体项目和下游深加工项目稳步推进，打造苯基全产业链优势。公司年产10000 吨苯基二期项目目前进行中，预计明年投产，苯基硅树脂项和苯基中间体项目也在稳步推进。新增产能将强化公司在苯基单体中的规模优势，同时为下游深加工提供支持配套。苯基氯硅烷能满足耐高温、抗辐射、绝缘等特种性能需求，在航空航天、新能源汽车、LED 等市场逐渐放大应用。公司苯基氯硅烷下游深加工涵盖苯基单体、苯基中间体、硅树脂、硅油、硅橡胶等多品类，旨在打造苯基有机硅全产业链，一是丰富产品结构规避风险，二是规模化、一体化提升公司综合竞争力。

维持盈利预测，维持“买入”评级。预计2021-2023 年实现营收9.46/12.52/16.36 亿元，实现归母净利润2.90/3.76/4.86 亿元，对应PE 分别为27X、21X、16X，维持“买入”评级。

风险提示：产品价格下跌；在建工程不及预期；需求下滑风险