公司发布2024 年三季报，前3 季度实现收入4.05 亿元/yoy-15%，实现归母净利润0.85 亿元/yoy-29%，扣非归母净利润0.83 亿元/yoy-27%；单24Q3 实现收入1.41 亿元/yoy-26%，实现归母净利润0.33 亿元/yoy-43%，扣非归母净利润0.32 亿元/yoy-41%。24Q3 公司收入及利润下滑，主要系暑期（7 月-8 月）江浙沪地区持续高温、极端天气频发影响。

24Q3 公司毛利率同比下滑5.7pct 至54.1%，销售费用率同增0.7pct 至6.1%，管理费用率同增2.0pct 至12.7%，最终归母净利率下滑6.8pct 至23.3%。

公司为短途游、周边游特征突出的一站式旅游目的地，受疫后长途游需求释放分流、国内旅游多点开花及暑期极端天气影响，24Q3 收入及净利润下滑。但公司具备“产品复合，市场多元，服务系统”的优势，运营能力突出，就未来增量来看：1）公司持续推进南山小寨二期及动物王国（持股19.98%）等新项目建设，投运后可贡献业绩增量。2）24 年底沪苏湖高铁预计可通车，上海至溧阳高铁时间有望从2h 缩短至1h，利好周边短途客流增长。

盈利预测与投资建议：我们预计公司24-26 年收入分别为5.55/5.99/6.65亿元，同比-12%/+8%/+11%，归母净利润分别为1.21/1.48/1.67 亿，同比-17%/+22%/+13%,当前股价对应PE 26/21/19X，维持“推荐”评级。

风险提示：宏观经济波动风险，景区客流恢复不及预期风险，旅游消费力恢复不及预期风险。