投资要点：

焊接与切割设备龙头，产品品类和下游市场持续拓展。公司是国内规模居前的焊接与切割设备制造商之一，2020 年入选第二批专精特新“小巨人”企业，其产品应用范围广泛，远销全球110 个国家和地区。近年来公司加大对数字化焊机、智能化焊机、机器人焊接成套系统、智能工厂等领域的投入以及在相关产业链上的拓展；继续努力扩大全球市场份额，并充分发挥产品的进口替代效应，进一步开拓和挖掘更具深度的市场。控股子公司燊星机器人基于工业机器人领域自动化、智能化的技术积累，已将业务范围从单一汽车行业拓展至一般工业领域。目前公司在苏州太仓投建的智能制造生产基地一期已开始投产，为公司业务拓展提供坚实支撑。21H1 公司智能制造业务收入同比增长57.23%，实现较快增长。

持续发力航天业务，产能扩张加速发展。公司航天业务包括航天装备制造和卫星业务，前者是我国多家航天总装单位的核心供应单位，后者为商业卫星提供配套产品及服务。近期公司设立上海博创空间热能技术有限公司，主要业务包括宇航相变类热控产品领域，产品大量应用于卫星通讯载荷、5G 基站等多领域应用场景。公司航天业务产能持续扩张，在江西南昌建设的航天装备制造基地一期已基本建成投产。21H1 公司航天业务收入同比增长88.13%，进入快速发展阶段。

据未来宇航研究院，未来5 年内，国内卫星互联网产业将达150 亿美元规模，并带动上下游产业市场规模达500 亿-800 亿美元。公司航天业务布局契合卫星互联网等行业的发展，且已实现产业链上下游深度融合，有望迎来加速发展。

盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予买入评级。预计2021-2023年公司归母净利润分别为2.07 亿元、3.00 亿元以及4.02 亿元，对应EPS 分别为0.65 元、0.94 元及1.26 元，对应当前股价PE 分别为34 倍、23 倍及17 倍，首次覆盖，给予买入评级。

风险提示：1）下游需求及订单波动；2）卫星互联网发展不及预期；3）公司盈利不及预期；4）市场系统性风险。