1. 2021年开局业绩亮眼，经营质量改善明显

2020年机械设备行业全年实现营业收入13900亿元，同比增长13.0%；实现归母净利润901亿元，同比增长15.3%。2021年Q1实现营业收入3488亿元，同比增长52.4%；实现归母净利润266亿元，同比增长186.4%。剔除疫情影响因素，2021Q1营业收入与归母净利润较2019年同期增长33.9%、52.0 %。2021Q1业绩呈现大幅度增长，建议关注经营质量。其中费用率处于低位显示运营效率提升，净利率好转反映整体竞争格局改善。2021Q1行业合计合同负债&预收账款2437亿元，环比增长明显，并且在过去4个季度逐季抬升，显示行业在手订单充裕。

截至2021年5月10日，机械行业市盈率（TTM）为23.57倍，相比沪深300指数的估值溢价处于历史低位。截至2020年末，基金持有机械设备行业市值1914亿元，占股票基金投资市值3.94%，环比增加0.72pct，创过去3年最高水平。

2.关注“新出口”：中国制造迈向全球

伴随中国基础工业崛起和工程师红利释放，过去二十年中国高端装备细分赛道涌现出一批世界级上市公司，走向海外参与全球竞争。2001年中国入世大贸易时代的集装箱和海工装备等快速发展；2008年四万亿基建投资开启了工程机械和轨交设备崛起之路；2015年伴随下游新兴产业锂电、光伏、半导体设备等市场迅速扩容。以上中国制造细分领域均在疫情期间展现出极强的供给韧性和全球竞争力。2021年后疫情时代全球工业品供给重构、需求复苏，中国高端制造有望在“新出口”格局下扩大海外份额，实现价值链提升。

3.关注“碳中和”，装备行业孕育新机

“碳中和”大背景下，中国制造业改变能源利用结构和降低单位产值能耗成为重要抓手，装备制造业有望扮演重要角色。首先，以光伏设备为代表的清洁能源装备将有力推动低碳发电占比的提升；同时，锂电设备和燃料电池为主的低碳储能装置有望彻底改变交通行业排放问题。最后，对于传统工业，废钢等再生资源利用、节能改造余热利用、环保事业低碳化等投资手段，有望实现存量能耗部门节能减排的目的。

4.风险提示：原材料涨价风险；海外需求波动风险；国产装备竞争力下降风险。