本报告导读：

中大排摩托车（250cc 以上）2024 年销量75.7 万辆，同增44.4%，其中12 月单月销量 6.8万辆，同增 89.5%，创同期新高，出口延续强势表现，国内需求保持高位。

投资要点：

维持行业增持 评级，内外共振下，继续看好中大排摩托车板块高景气。自主中大排摩托车出海加速，国内需求企稳回升，内外共振下板块景气度持续改善，维持行业增持评级，推荐新品大年、排量向上升级明显的优质中大排摩托车龙头春风动力，受益标的隆鑫通用、钱江摩托等。

2024 年强势收官，12 月出口旺销，国内淡季下需求仍保持高位。据摩托车协会披露，12 月二轮大排量摩托车（＞250cc）销量6.8 万辆，同增89.5%，环增23.5%，创同期新高。国内淡季下销售保持高位，12 月国内250cc 以上摩托车销量2.1 万辆，同增42.1%，环减14.4%；出口延续强势，12 月出口4.7 万辆，同增123%，环增54%。2024年全年250cc 以上摩托车累计销量75.7 万辆，同比增长44.4%，其中出口35.9 万辆，同增81.9%，国内销量39.8 万辆，同增21.8%。

春风动力12 月销量再创新高，内外销强势表现。春风动力12 月250cc 以上二轮摩托车销量1.8 万辆，同增158%，环增105%，2024年250cc 以上累计销量15 万辆，同增88.4%。12 月出口2 万辆，同增142%，2024 年累计出口12.6 万辆，同增66.6%，其中250cc 以上二轮摩托车12 月出口1.4 万辆，同增173%，2024 年250cc 以上二轮摩托车出口累计销量6.7 万辆，同增63.8%。春风12 月国内销量（250cc 以上）0.4 万辆，同增120%，2024 年国内累计销量8.3 万辆，同增120%。春风中大排新品如期放量，海外市场不断拓展，多款重磅新品蓄势待发，中大排销量有望再上台阶。

行业景气回升，头部厂商表现强劲。钱江摩托12 月250cc 以上销量0.6 万辆，同减5.1%，环减9.7%。12 月出口2.2 万辆，同增40%，2024 年累计出口22.7 万辆，同增32.1%，其中250cc 以上出口0.3万辆，同减40%，2024 年250cc 以上累计出口4 万辆，同增23%。

钱江12 月国内销售（250cc 以上）0.3 万辆，同增87%，2024 年国内（250cc 以上）累计销量8.7 万辆，同增18%。隆鑫通用12 月250cc以上销量1.0 万辆，同增50%，环增23%，2024 年累计销量10.7 万辆，同增43%。12 月出口14.2 万辆，同增7%，2024 年累计出口157.3 万辆，同增29%，其中250cc 以上出口0.7 万辆，同增75%，2024 年250cc 以上累计出口5.3 万辆，同增26%。隆鑫12 月国内销量（250cc 以上）0.3 万辆，同增6%，2024 年国内（250cc 以上）累计销量5.4 万辆，同增64%。

风险提示：中大排终端需求不及预期；禁摩政策收紧。