本报告导读：

出口是中国摩托车市场的主要增长动力，随着自主摩托车厂商的崛起，中国摩托车开始品牌出海之路，龙头自主摩托车厂商有望打开成长新空间。

投资要点：

投资建议：随 着中国摩托车优质供给的丰富，自主摩托车逐步开启品牌出海之路，尤其是自主中大排摩托车出海加速。目前我国摩托车的全球份额较日系和印度有较大提升空间，剔除代加工形式的出海，中国自主品牌出海市场更加广阔。中大排车型出海加速，有望不断提升我国摩托车出口的平均价格。品牌出海叠加排量升级，摩托车出口将实现量价齐升，推荐排量向上升级明显的优质中大排自主摩托车龙头春风动力，受益标的隆鑫通用、钱江摩托等。

出口是中国摩托车市场主要构成和增长动力。2023 年中国燃油二轮摩托车销售1285 万辆，同比微增3.4%，其中出口788 万辆，同比增长9.5%，占燃油二轮摩托车总销量的61%。2024 年摩托车出口延续高景气，1-7 月出口销量累计同比增长28.8%，出口不仅是中国摩托车市场的最主要构成，也是摩托车行业的增长动力。

后疫情下海外新兴市场延续增长，中国摩托车迎来机遇。后疫情时代，新兴市场的多个区域和国家由于经济恢复，市场延续增长态势。

根据MCD 数据，2023 年全球摩托车销量（含电摩）6250 万辆，同比增长2.6%，全球燃油摩托车市场规模约5260 万辆，其中东盟销量1470 万辆，同比增长3.6%，拉美销量560 万辆，同比增长4.6%。

2024 年上半年，全球摩托销量（含电摩）3270 万辆，同比增长5.1%。

拉美、东盟等新兴市场的多个国家摩托车保持快速增长，产销规模不断扩大，新兴市场的品牌兼容并蓄，中国厂商迎来发展新机遇。

欧美市场稳中有增，中国自主品牌价优质佳，逐步打破外资品牌的主导，在土耳其、西班牙、意大利等市场表现亮眼。

自主品牌出海加速，打开成长新空间。我国目前摩托车出口在海外市场（剔除中国）的份额仅13.7%，远低于日系和印度厂商，出口形式以代加工为主，因此过去的摩托车出口量大但价低，摩托车出口的单车均价仅646 美元（2023 年）。随着摩托车自主品牌的崛起以及中大排摩托车制造能力的提升，我国摩托车有望从制造出海向品牌出海转型。2024 年1-7 月中大排摩托车（250cc 以上）的出口增速达66%，出口占比较2023 年提升4.8 个百分点，提升至42.5%，出口均价2415 美元。中大排摩托车出口加速一方面有利于自主品牌走向全球，同时带动摩托车出海向高价高质转型升级，带动摩托车出海量价齐升，打开成长新空间。

风险提示：摩托车行业政策波动；价格战加剧；贸易摩擦升级。