全球摩托车市场总量稳定 中大排空间广阔。本篇报告为摩托车行业出海专题报告，从行业空间、驱动因素、出海节奏、产品竞争力等多重维度分析本轮自主摩企出海核心逻辑。全球摩托车市场容量约5,000 万辆，整体市场呈现一超多强格局，日系品牌占据半壁江山。据测算，2023 年海外250cc 及250cc以上摩托车市场空间为525 万辆，为同年国内内销10 倍以上，空间广阔。

重点市场持续扩容 自主摩企加速突围。全球中大排（＞250cc，下同）摩托车重点市场集中在欧美等区域，具体来看：（1）欧洲市场：土耳其地区增速最快，近年来在通货膨胀、货币贬值背景下翻倍增长；西班牙、意大利、德国等市场总量温和增长，春风动力、隆鑫通用、钱江摩托等自主摩托企加速成长；（2）美国市场：总体销量波动性回升，本土品牌份额缩减，日系品牌占据半壁江山，用户群体更加重视品牌、性能等领域；（3）南美市场：2023 年总销量超400 万辆，近年来温和扩张，墨西哥地区当地品牌Italika 垄断市场，具备一定高端化潜力；哥伦比亚市场格局相对分散，日系、印度系、本土品牌均占据一定份额。

春风动力：剑指全球Powersport 龙头 两轮出口提速。春风动力以中大排街车起家，深耕仿赛与巡航领域，聚焦精品策略，爆品车型频出。春风动力摩托车出口销量快速增长，2023/2024H1 摩托车出口销量为9.8/8.6 万辆，其中250cc 及450cc 系列为公司两轮车出口主销排量，出口区域以土耳其、东欧、拉美等区域为主，较外资竞品在动力性能、配置丰富度、价格方面均具备竞争优势。

2024 年起春风动力有望凭借更加丰富的渠道和车型供给，维持较高的出口增速。

隆鑫通用：摩托车出海老兵 无极焕发新机。2023 年隆鑫通用摩托车出口销量超过100 万辆，连续四年位居行业头名，“VOGE 无极”定位自主高端中大排摩托车品牌，主要面向休闲娱乐市场，2023 年成功打造 CU525、DS525X 等多款爆品，产品矩阵持续丰富。2024H1 无极品牌营收为15.2 亿元，同比+132.1%，其中内销和分出口分别同比+168.7%/96.2%。出口方面，2023 年底无极国外市场渠道数量864 家，其中在欧洲近700 家，2024H1 西班牙市场份额突破3%，在西意等欧洲市场已形成较高品牌知名度，为无极品牌出口增长奠定坚实基础。

钱江摩托：产品矩阵完善 渠道变革助力出海。钱江摩托拥有Benelli、QJMOTOR 等品牌，排量覆盖50cc-1,200cc，品类覆盖街车、巡航、仿赛等。

钱江摩托积极推进自主外贸渠道建设，实现自有品牌国际化，2023 年成功开拓了20 多个国家市场，自主外贸营收同比+200%，助力自主品牌车型出口提速。

投资建议：海外中大排摩托车市场空间广阔，竞争激烈程度较国内相对温和。

以春风动力、隆鑫通用、钱江摩托为代表的自主龙头摩企较海外竞品在产品力、性价比方面优势突出，2024 年起有望凭实现全球份额的快速扩张，驱动公司进入新一轮成长期，推荐【春风动力】、【隆鑫通用】、【钱江摩托】。

风险提示：中大排摩托车需求下滑；海外关税政策变化；市场竞争加剧。