本报告导读：

中大排摩托车（250cc 以上）7 月单月销量7.3 万辆，内外销增速均两位数增长，出口受部分区域法规切换等影响，增速有所回落，国内旺季延续，保持快速增长。

投资要点：

维持行业增持 评级，内外共振下，继续看好中大排摩托车板块高景气。自主中大排摩托车出海加速，国内需求企稳回升，内外共振下板块景气度持续改善，维持行业增持评级，推荐新品大年、排量向上升级明显的优质中大排摩托车龙头春风动力，受益标的隆鑫通用、钱江摩托等。

7 月国内和出口销量增速有所回落，但仍处在较高的月度销量水平，行业单月总量7.3 万辆，同比增长36.4%。据摩托车协会披露，7 月二轮大排量摩托车（＞250cc）销量7.3 万辆，同增36.4%，环减19.4%去，其中7 月国内销量4.6 万辆，同增44.5%，环减14.7%，国内旺季延续；受欧洲市场法规切换以及部分区域订单周期影响，7 月出口2.6 万辆，同增24.1%，环减26.4%，出口增速有所回落。1-7 月250cc 以上摩托车累计销量42.8 万辆，同比增长38%，其中出口18.2万辆，同增66%，国内销量24.6 万辆，同增23%。

春风动力受订单周期和欧洲法规切换影响，出口出货节奏调整，国内仍然延续强势表现。春风动力7 月250cc 以上二轮摩托车销量1.2万辆，同增22%，环减39%，1-7 月250cc 以上累计销量8.7 万辆，同增82%。7 月出口0.6 万辆，同增2.5%，1-7 月累计出口7.5 万辆，同增70%，其中250cc 以上二轮摩托车7 月出口0.4 万辆，同减16%，1-7 月250cc 以上二轮摩托车出口累计销量3.5 万辆，同增34%。春风7 月国内销量（250cc 以上）0.8 万辆，同增64%，表现好于国内行业增速，1-7 月国内累计销量5.2 万辆，同增140%。春风中大排新品如期放量，海外市场不断拓展，2024 年多款重磅新品蓄势待发，中大排销量有望再上台阶。

行业景气回升，头部厂商表现强劲。钱江摩托7 月250cc 以上销量1.6 万辆，同增67%，环减18%，1-7 月累计销量8.8 万辆，同增25%。钱江内销逐步恢复，7 月出口1.7 万辆，同增12%，1-7 月累计出口14.1 万辆，同增53%，其中250cc 以上出口0.3 万辆，同增8%，1-7 月250cc 以上累计出口2.8 万辆，同增72%。钱江7 月国内销售1.2 万辆，同增98%， 1-7 月国内累计销量6 万辆，同增10%。无极（隆鑫通用）7 月250cc 以上销量1.2 万辆，同增99%，环增7%，无极短期产能瓶颈制约出货，1-7 月累计销量6.3 万辆，同增69%。7 月250cc 以上出口0.4 万辆，同增12%，1-7 月250cc以上累计出口2.9 万辆，同增14%。无极7 月国内销量0.9 万辆，同增195%，1-7 月国内累计销量3.4 万辆，同增184%。

风险提示：中大排终端需求不及预期；禁摩政策收紧。