本期投资提示：

2024Q1 交运行业基金配置总市值达到379 亿元，环比增长21%，配置总市值在申万31个行业中排名第14 名，环比Q4 上升1 名。交运行业基金持仓占全部基金重仓持股的2.42%，环比Q4 增长0.52pct。交运行业市值占全部A 股市值的3.37%，超配-0.95%。

航运、铁路运输、高速公路板块占比提升较快。2024Q1 交运基金持仓总市值379 亿元，较上季度增长了21%。2024Q1，交运三级行业基金持仓占交运行业基金持仓比例中，航运、铁路运输、高速公路板块占比提升较快，占比23%、10%、4%，环比上升10pct、3pct、2pct。航空运输、快递、航运、铁路运输、港口、机场、原材料供应链服务、跨境物流板块、高速公路持仓市值为148、59、87、36、7、1、8、13、13 亿元，环比变化+1%、-8%、+109%、+75%、-0.5%、+63%、-34%、+36%、+275%。

交运行业基金重仓前十标的为春秋航空、中远海能、中国国航、顺丰控股、吉祥航空、招商轮船、圆通速递、南方航空、大秦铁路、中国东航。2024Q1 交运行业基金重仓前十标的中新增了招商轮船。持股总市值超过10 亿，增长率超过10%的股票有：春秋航空、中远海能、招商轮船、圆通速递、大秦铁路、中国船舶、中船防务，持股总市值分别为49、49、20、18、17、79、13 亿元，环比增长16%、141%、185%、135%、93%、29%、15%。持股总市值超过1 亿元，下降幅度超过10%的股票有：顺丰控股、中国东航，分别环比下降39%、11%。

重视美元收入个股，船舶、油运、跨境物流。具有运价领先指标的油运预期已提前交易，船舶板块船价上行趋势清晰，把握中国重工补涨行情，受益于大连造船最新高价订单，中国重工市值/手持订单金额比为0.8，低于可比公司1-1.1 水平。重点关注中国重工、中船防务，继续推荐中国船舶。美元收入+高股息，重点关注中国外运。

风险提示：中国品牌出海不及预期、新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束。