甘其毛都口岸通车量维持1100 多车的高位水平据蒙古煤炭网,11 月20 日-11 月26 日,甘其毛都口岸日均通车量为1113 车/日(不含闭关日),较前一周-0.6%,同比+35.2%。截至11 月26 日,甘其毛都口岸23 年累计通车量24.20 万辆,同比+115.7%,较19 年同期+31.7%。即将进入冬季,我们预计日通车数将出现季节性下降,难以长时间维持千车以上。库存方面,截至11 月22 日,甘其毛都口岸煤炭库存量186 万吨,较前一周+3.1%。
贸易商及运输车队博弈,短盘运费大幅波动
上周短盘运费大幅波动,据蒙古煤炭网,11 月20 日-11 月24 日,短盘运费均值为305 元/吨,较前一周-31.2%,同比-20.2%。由于贸易企业压价,11 月20 日/21 日/22 日短盘运费分别跌至195/240/280元每吨,但随着运输车队抗议及口岸贸易商争相拉运,短盘运费快速回涨,11 月23 日/24 日运费回涨至400/410 元/吨。蒙煤价格方面,11 月20 日-11 月24 日,甘其毛都口岸原煤均价1721 元,较前一周+4.1%;精煤均价2125 元,较前一周+8.2%。
蒙煤出口量已达6000 万吨,创历史新高
蒙古国2023 年预算法中预计煤炭出口量为5000 万吨。而实际上提前40 天,煤炭出口总量达到了6000 万吨,比年初计划数量多出1000 万吨,创下新的历史纪录。蒙古国的煤炭主要出口中国,蒙煤跨境物流企业充分受益于蒙煤出口量的高速增长。
投资建议
2023 年10 月至目前,尽管甘其毛都口岸通车量出现季节性波动,但是通车量仍保持较高同比增速且运费持续上行。建议关注蒙煤跨境物流板块,尤其是嘉友国际,公司专注于中蒙及非洲、中亚的跨境综合物流,展望Q4,中蒙端运量有望维持较高增速从而驱动公司业绩保持同比增长;长期看,陆运跨境大宗需求中长期增长也将为公司提供业绩增量,非洲业务复制模式得到验证,成长性持续强化,中亚市场潜力大,未来公司或充分受益。
风险
宏观经济波动风险,行业政策变动风险,地缘政治风险,汇率波动风险。