从6 月15 日始至报告发出日,沪深300 跌幅27%,创业板指跌幅40%,中信环保指数跌幅48%,如果说前期的高点是市场的疯狂,近期的爆跌是市场的恐惧,那么我们这些所谓的怀有专业价值投资理念的人在哪里,市场上为何听不到我们正确的声音。截至今日,已停牌的公司有765 家,假设其中8 成公司是因特殊原因而停牌,那么仍有153 家公司优质公司为何也被迫停牌,当他们面对不停牌即跌停的尴尬处境时,我们又在哪里。市场需要价值投资的理念指引,卖方分析师有责任发出理性的声音,招商证券电力环保小组愿以价值为尺,发理性之声,在自己的行业内遴选优质个股,为整个市场的正流尽绵薄之力!

1、实无空头与多头,实有趋势投资与价值投资市场上实无多头与空头,每一次点位的变化都可能会导致多头和空头互换,市场上实有趋势投资者和价值投资者,区分的标志很简单,即当股价下跌时心中是恐慌还是贪婪。每一位真正的价值投资者心中都会有一把衡量价值的尺子,每一只股票、行业、大势在特定时刻均有特定的价值区间。是故,更高层级的价值投资者心中既不会有恐慌也不会有贪婪,跌入价值区间即买,涨过价值区间即卖,如是简单。

2、板块收益大幅回吐,泥沙俱下,半数以上个股三周内跌幅超过50%2015 年3 月开始,环保板块表现强势,相对沪深300 收益不断提升,最高达到61%的相对收益。但自2015 年6 月初以来,板块收益大幅回吐,仅一个月时间,环保板块相对收益由61%下降至20%。3、我们深度覆盖的优质个股中碧水源,清新环境已开始跌入价值区间,把握超跌机会,

建议买入

我们对目前环保上市公司的估值及盈利增长情况进行了梳理汇总,如下表1 所示。梳理过后可以看到,碧水源、清新环境两家公司已跌入价值区间,建议买入。

碧水源:当之无愧的水处理行业龙头,也是与地方政府合作的环保企业先锋。在PPP 模式的大力推广中将有最大受益机会,未来也有望成为水处理行业中的大环保集团平台。目前,公司的定增方案已顺利过会,未来战投资金入驻将加速公司发展,促进业绩快速提升,虽然募投资金相比之前方案有所减少,但并不影响供公司未来快速发展的进程,定增的重要意义不仅在于资金增强,而在于引入强势战投后为公司发展外部环境带来的改善变化。我们预计,公司2015-2016 年EPS 分别为1.47 元、2.06 元,目前股价对应2015、2016 年PE 估值分别为28 倍、20 倍,而公司近两年复合增速在50%以上,股价已跌入价值区间,建议买入。

清新环境:大气治理领域的技术先锋,拥有脱硫除尘改造一体化技术,近两年改造项目有望大幅增加,在大气治理领域一直以技术创新见长,股权激励实施、和君资本进入后,公司管理水平、市场能力也有大幅提升。2015 年,公司SPC-3D(脱硫除尘一体化技术)市场关注度不断提升,公司也通过分享模式与竞争伙伴合作,以获取更大的超净排放市场空间,公司订单相比2014 年有望实现近5 倍增长,从而带动业绩确定性的大幅提升。我们预计,公司2015-2016 年EPS 分别为0.50元、0.72 元,目前股价对应2015、2016 年PE 估值分别为31 倍、21 倍,而公司近两年复合增速为70%,股价已跌入价值区间,建议买入。