行业近况
2024 年10 月10 日，国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》1，此文件正式施行后用于替代国家能源局2013 年发布的《分布式光伏发电项目管理暂行办法》。国内分布式光伏年新增并网规模从2013 年0.8GW增长至2023 年96.3GW，增长近120 倍，在整体新增并网光伏中的比例从6.2%提升至40-60%区间。旧版通过度电补贴进行装机规模激励及管理，新版从分类、上网模式、备案、建设、接入、运行管理等多方面提出了诸多新的要求：1）对分布式光伏进行明确分类（自然人户用、非自然人户用、一般工商业和大型工商业）；2）明确电力交易和上网模式：全额上网、自发自用余电上网模式的上网电量应当按照有关要求公平参与市场化交易，大型工商业分布式光伏必须选择全部自发自用模式；3）接入电网承载力及提升措施评估全国化（2023 年6 月试点）；4）鼓励分布式光伏发电项目设备改造升级等。我们点评如下：
评论
分布式上网电量进入市场要结合各地情况，“入市”节奏或相对平稳。意见指出，分布式光伏发电项目按照国家有关规定参与电力市场，国家建立健全支持新能源持续发展的制度机制，各地结合分布式光伏发电发展情况、电力市场建设进展等制定相应的配套政策。分布式光伏发电项目可以独立或通过微电网、源网荷储一体化、虚拟电厂聚合等方式公平参与电能量、辅助服务等各类电力市场交易。此次并未提及市场所关心的入市“新老划断”时间点问题，但强调各地根据各自情况及电力市场进展制定配套政策，我们预计分布式入市节奏或相对平稳，一定程度打消分布式投资方观望及压价情绪，促进市场积极开发及交易。6MW以上大型工商业光伏必须选择全部自发自用模式，或带动部分工商储配置需求。工厂屋顶光伏装机规模一般1-2MW，小则几百KW，6MW-几十MW一般是大型企业或者标杆项目。我们认为部分大型工商业项目有望通过配储实现全部发电自用，或带动部分工商储配置需求。
估值与建议
分布式电力入市节奏或较为平稳，推荐户用光伏龙头正泰电器。大型工商业光伏需自发自用或带动一定配储需求，建议关注工商业光储运营商、虚拟电厂相关南网能源、芯能科技，制造端林洋能源，相关公司还包括开勒股份（未覆盖）。
风险
政策落地不及预期，光伏需求不及预期。
