事件：2023 年7 月17 日，公司发布《2023 年半年度业绩快报公告》，公司2023 年上半年预计实现营业收入360,000 万元，比上年同期增加55,067 万元，增幅18.06%；预计实现归属于上市公司股东的净利润34,800 万元，比上年同期增加9,412 万元，增幅37.07%；预计实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润29,000 万元，比上年同期增加5,523 万元，增幅23.53%。

二季度业绩稳步增长，非经常性损益贡献较大：公司二季度实现收入20.4亿元，同比+19.4%，环比+31%，实现归母净利润2.09 亿元，同比+39.3%，环比50%，实现扣非后归母净利润1.66 亿元，同比16.1%，环比34%。公司通过加强市场开拓，积极拓展新兴领域等方式在二季度实现收入与利润的较高增长，体现出公司较强的市场竞争力。公司归母净利润增速高于收入水平，主要系受到非经常性损益影响，具体为公司持有的重庆银行股票公允价值增加，以及公司收到光伏项目后续款项，合计影响利润总额 3,368.82 万元。

产能持续扩充，产品迭代持续提升竞争力：公司仪器仪表基地蔡家三期项目完成土建基础工程，新产能正逐步形成。公司重视产品技术迭代和创新，推出1E 级磁浮子液位计、1E 级压力和差压变送器等产品，部分产品填补国内空白。

制造能力与经营质量持续提升：公司重视智能制造与数字化转型，各主力产品单元智能生产线、数字化车间、智能工厂建设持续升级。依托国企改革三年行动、上市公司发展质量提升专项行动、科改示范行动、对标世界一流企业价值创造行动，不断提升经营质量和效率，经营利润稳步增长。

投资建议：考虑到公司在国内的领先地位、行业需求以及国产化替代的巨大空间，我们认为公司3~5 年内可以保持稳定增长，预计2023/2024 年公司归母净利润分别为7.0 亿元和8.6 亿元，对应当前股价PE 估值分别21 倍和17 倍，维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济下行风险；产能提升低于预期；国产化替代速度低于预期。