行业近况

开卷信息于7 月6 日发布1H24 国内图书零售市场回顾报告，1H24 中国图书零售市场码洋同比下降6.2%。

评论

景气度：图书零售市场规模仍为负增长，正增长品类有限。国内图书零售市场1H24 码洋同降6.2%，其中，2Q24 受网店大促影响，同比降幅较1Q24 有所收窄。按品类看：教辅、生活、语言和自然学科类1H24 码洋同比正增长。开卷表示，教辅、语言类图书主要受短视频电商畅销书带动。

渠道：短视频亮眼但增速放缓，细分渠道销售差异性逐步显现。短视频电商系唯一实现正增长的图书零售渠道，1H24 码洋同增18%。但较1Q24 同增31%来看有所放缓。其他渠道则均呈现下降趋势：平台电商、垂直及其他电商渠道1H24 码洋同降18%/6%；实体店渠道同降4%。从结构上看，根据中金易云统计，1H24 网络零售渠道占比82%（传统电商占总市场的49%，短视频占34%），线下渠道占比仅达18%（实体零售7.1%+团购5.4%+馆配4.8%）。图书营销方面，销售跟随渠道变化，多元化、细分化程度明显提升。根据开卷信息，不同细分渠道畅销榜已呈现明显差异：例如，在虚构类榜单中，兴趣电商受众（偏被动消费、兴趣推送）对名著小说（公版书）倾向性较强；货架销售（偏主动消费）则更关注当代小说长销图书等。

新技术/新应用：AI应用逐步深入，垂直领域大模型陆续推出。大模型方面：

1）数传集团在今年6 月第30 届北京国际图书博览会上推出BOOKSGPT大模型（为出版流程、书籍知识库构建以及读者互动服务等环节提供一站式底层技术支持）；2）高教社自2023 年以来已合作支持教育大模型训练和语料库建设，表示计划在2024 年秋季推出基础学科大模型。AI应用方面：浙版传媒旗下多家出版社编辑、磨铁图书短视频内容负责人等指出，已在选题创作、文稿校对、图片制作、营销视频创作及日常工作中部分借助AI工具以提升工作效率。中信出版则在WAIC大会介绍了自研全流程AIGC创作平台“夸父”，支持应用于选题评估、文本翻译、素材生产、营销推广等出版全流程。

我们认为，AI工具及应用落地有望为出版行业整体提效提供帮助，进一步推动建设融合出版新生态。

估值与建议

维持相关公司盈利预测、估值、评级及目标价不变。

风险

行业监管政策变化，税收优惠政策变化，渠道竞争加剧，宏观经济景气度下滑。