本报告导读：

政策加强交易行为、中介机构监管，并提升商品期货市场服务实体经济质效，有利于期货行业的高质量发展，优质的头部期货公司更为受益。

投资要点：

事件：10月 11 日，国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》。

为落实中央金融工作会议部署，加强监管、防范风险、促进期货市场高质量发展出台政策。金融工作会议提出要有效防范化解金融风险，提高金融服务实体经济质效。而我国期货市场存在服务实体经济质效和价格影响力不强、监管规则和风险防控体系适应性不足等问题。为落实中央金融工作会议部署，加强监管、防范风险、促进期货市场高质量发展，出台政策。

政策加强交易行为、中介机构监管，强化期货市场风险防范，并提升商品期货市场服务实体经济质效。1）严格监管期货交易行为。第一，加强对各类交易行为的穿透式监管。第二，强化高频交易全过程监管。根据市场发展变化，适时优化申报收费实施范围和收费标准。规范期货交易所和期货公司的手续费减收行为，取消对高频交易的手续费减收。第三，坚决抑制过度投机炒作。2）加强期货公司全过程监管。鼓励通过兼并重组平稳化解期货公司风险。支持具备条件的期货公司拓宽资本补充渠道，提升综合实力和抗风险能力。

3）强化期货市场风险防范，稳慎发展金融期货和衍生品市场。发挥股指期货期权稳定市场、活跃市场的双重功能。稳妥有序推动商业银行参与国债期货交易试点。支持各类中长期资金开展金融期货和衍生品套期保值交易。4）提升商品期货市场服务实体经济质效。第一，充分发挥商品期货期权品种功能。聚焦农业强国、制造强国、绿色低碳发展等，完善商品期货市场品种布局。第二，期现联动服务实体经济高质量发展。5）此外，深化期货市场监管协作，稳步推进期货市场对外开放。

政策有利于期货行业的高质量发展，优质的头部期货公司更为受益。1）政策维护了期货市场的公平交易，促进期货市场平稳运行和高质量发展，有助于提升期货市场服务实体经济的质效。2）头部期货公司更具产业客户资源和专业能力，有助于引领行业高质量发展、更好地服务实体经济。且其有望受益于扶优限劣的政策支持，通过拓宽资本补充渠道、兼并重组等方式提升综合实力和抗风险能力。

投资建议：推荐优质头部期货公司，个股推荐永安期货、南华期货、瑞达期货。

风险提示：期货公司个案风险。