证券：强化金融支持实体经济，防范中介机构风险。本周沪深两市成交额日均0.82 万亿元（环比下降9.30%），沪深两融余额16,719 亿元（环比下降0.26%）。11 月27 日，为深入贯彻党的二十大精神和中央金融工作会议要求，中国人民银行等八部门联合印发《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》，对于金融服务民营企业提出总量和结构上的要求。总量上，要加大金融行业对于民营企业的金融支持力度；结构上，要加大对于科技创新、“专精特新”、绿色低碳、产业基础再造工程等重点领域以及民营中小微企业的支持力度。12 月1 日，中国证券业协会发布了《证券公司操作风险管理指引》，对于证券公司操作风险管理做出了具体、细节性的指导，并对多个重点领域提出了五条指导建议。此外还明确规定操作风险相关突发事件的应急处置、内部控制等专项领域管理要求，并强调强化证券公司的自律管理。国新投资公告增持央企科技类指数基金，提振市场信心，市场底部确定性增强。当前估值处于系统性底部，海外流动性改善，政策环境呵护，基本面趋势向好，建议积极关注：头部如华泰证券（AH）、中信证券（AH）、中金公司（H）、国泰君安（AH）等，支持国有大型金融机构做优做强政策下行业并购可能性的券商。

保险：新华和国寿共同设立私募基金，引导长期资金入市，提振市场信心，同时继续维持2024 年负债端稳定增长的预期，叠加当前较低的估值，建议积极关注保险板块。新华和国寿发布公告发起设立私募证券投资基金，各自出资250 亿元，主要投向权益市场，响应监管引导长期保险资金入市的号召，有望提振资本市场信心。当前权益市场和长端利率均处于较低水平，考虑到稳增长政策的持续发力，以及中央金融工作会议推动金融高质量发展，经济短期触底后有望分阶段修复，利于保险资产端逐渐修复。从负债端来看，储蓄类产品的需求依旧旺盛，当前居民风险偏好较低，且投资渠道有限，以及竞品类产品收益率走低，而保险产品提供稳定、刚兑的收益率回报，对居民的吸引力相对较大；另外监管频出，但旺盛的产品需求以及去年受疫情影响的低基数，预计不改 2024 年开门红负债端的增长态势。财险方面，10 月车险受购车消费需求释放影响维持稳健增长，非车险增速受经济影响有所放缓，预计全年保费将保持正增长；从综合成本率的维度，鉴于四季度自然灾害频率的降低，叠加风险减量的推进，不改全年承保盈利。个股建议关注：中国人寿（A/H）、中国太保（A/H）、中国平安（A/H）、中国财险（H）、新华保险（A/H）、友邦保险（H）。

港股金融：美债拐点确定性增强，建议关注受益于流动性改善及持续互联互通的香港交易所、受益于需求提振、利率下行的中银航空租赁。

风险提示：市场风险事件、行业竞争加剧、行业政策变动与公司经营业绩不达预期出现违约事件等。