维持行业“增持”评级，政策效果逐步显现有望推动总体需求逐步释放。乘用车整车推荐标的江淮汽车、长安汽车、理想汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车等。高景气度新能源化主线，推荐标的无锡振华、模塑科技、双环传动、瑞鹄模具、银轮股份、华域汽车、多利科技、新泉股份、爱柯迪、精锻科技、拓普集团等；智能化主线，推荐标的德赛西威、华依科技、科博达、保隆科技、星宇股份、上声电子、华阳集团等。

5 月乘用车批发创历史新高。5 月乘用车零售171.0 万辆，同比-1.9%，环比+11.4%，5 月乘用车批发203.1 万辆，同比+1.2%，环比+3.9%，受市场企稳回暖和出口促进，5 月份乘用车批发创历史新高。5 月轿车、SUV、MPV实现批发84.7/110.4/7.9万辆，同比-6.3%/+9.3%/-13.3%，环比+0.9%/+7.1%/-5.4%。

5 月新能源车批发渗透率达44.2%。5 月新能源批发89.7 万辆，同比+32.1%，环比+13.8%，渗透率达44.2%，受政策落地与北京车展等影响，新能源销量保持较强走势。5 月纯电车型销量53.1 万辆，同比+9.4%，环比+14.8%；插电混动27.6 万辆，同比+84%，环比+8%；增程式9.1 万辆，同比+105%，环比+27%，普混7.5 万辆，同比+20%，环比+14%。

自主品牌份额持续提升。5 月自主品牌零售98.0 万辆，同比+12%，环比+12%，自主品牌市场份额57.6%，同比增长7.3 个百分点。5 月主流合资零售49 万辆，同比-21%，环比+8 %，其中德系份额18.6%，同比下降2 个百分点，日系份额14.8%，同比下降3.2 个百分点，美系份额6.7%，同比下降1.4 个百分点。

风险提示：原材料涨价的风险；不可控因素导致供给/需求下行的风险；后续车市刺激政策低于预期的风险。