2020 年Q2 基金持仓通信回调，未来仓位提升空间明显，维持通信行业“看好”评级2020 年Q2 基金公司持股通信市值占比下降至1.37%，并略低于通信行业在全部A 股市值占比1.78%。事实上自4G 牌照发放之后仅2018~2020 三年出现低额配售情况，2018 年的中兴事件、2019 年的华为事件、2020 年的华为事件延续，3次事件都来源于美国的短期骚扰，此后便回归正常超额配售期，4G 巅峰时期甚至达到了约2%的超额配置，达到2.08%，时间持续长达近2 年，基金公司重仓通信行业仍有较大上升空间。全球产业链趋势不可逆，现阶段以华为为代表的中国5G 设备商在市场份额、专利数量方面已经达到了全球第一，美国的恶性打压试图拖缓中国5G 发展的后果只会加速中国5G 进程：基站建设上，我国2020 年Q3 将建成约70 万个5G 基站，基站建设数量傲视全球，且运营商在2020 年Q4将追加不少5G 基站，预计2021 年5G 基站将增加约50%；应用上，据工信部数据显示，我国5G 在智慧医疗、新闻媒体、智慧城市、车联网和工业互联网等行业应用领域占比已经接近10%。随着2020 年Q4 新一轮5G 基站建设集采开始，5G 应用的更大范围普及，基金公司持仓通信有望触底回升，我们对通信行业维持“看好”评级。

基金持股集中度提升，新重仓重点为光通信和IDC 板块2020 年Q2 基金持仓通信行业前5 个股占比为84.46%，较2020 年Q1 的66.76%环比上升了17.70 个百分点，集中度进一步上升，2020 年Q2 持有通信个股数量为36 只，较2020 年Q1 的65 只下降明显。2020 年Q2 基金公司重仓总市值前5 名为中兴通讯、亿联网络、新易盛、中天科技、天孚通信，其中新易盛、中天科技、天孚通信为新重仓股，均为光模块板块。2020 年Q2 基金公司重仓股数前5 名为中兴通讯、中天科技、亿联网络、鹏博士、新易盛，与2020 年Q1 前五个股相比，2020 年Q2 新增鹏博士为IDC 公司。

投资建议：IDC、光模块、物联网持续高景气，核心资产龙头价值凸显随着5G 独立组网的全面商用，从已公布的部分公司业绩预告看，受5G 放量影响整体向好，我们仍然延续之前的中期策略观点，其中5G 主设备上游光模块子行业在手订单饱满，行业供不应求状态有望持续，光模块正处在全面升级革新之中；另外IDC 强确定性、物联网大势所趋市场空间大仍然需要重点关注。推荐标的包括中兴通讯（000063.SZ）、光环新网（300383.SZ）、新易盛（300502.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、移远通信（603236.SH）、剑桥科技（603083.SH）、中际旭创（300308.SZ）、广和通（300638.SZ）、天孚通信（300394.SZ）；受益标的：浪潮信息（000977.SZ）、科华恒盛（002335.SZ）。

风险提示：中美贸易摩擦影响全球经济及5G 发展；国内5G 商用未及预期。