美国拟允许美国企业与华为共建5G 标准，中美5G 对话形势有望边际改善

美国时间2020 年6 月16 日，美国商务部部长罗斯等多位美国政府官员证实，美国正在修改禁止美国企业与华为进行生意往来的禁令，即允许美国企业与华为共建5G 网络标准，并计划于美国时间6 月16 日公布于《联邦公报》。美国之所以放宽对华为的此项限制，主要是因为美国在对华为全面打压后，由于华为在5G专利上的优势（华为以3147 项专利位列第一，与美国所有企业的5G 专利总数基本相当），令美国在参与某些国际5G 标准建设的话语权不断下降，而华为的话语权却不断得到增强，已经不利于美国对5G 的掌控。

美国在华为事件上反复，本质在于以华为为代表的中国企业5G 已引领全球相关时间线我们再重新梳理：美国时间2020 年5 月8 号路透社即发布新闻，美国商务部已在草拟法案，允许美国公司跟华为合作制定下一代5G 标准；5 月16日，美国对华为制裁升级，全面禁售华为芯片相关技术和产品（缓冲期120 天）；6 月16 日，美国解除华为部分禁令。我们认为，美国在华为事件上的反复，本质在于华为已成为全球5G 标准的主要参与者和制定者，中国企业在5G 技术、标准、产业、终端方面已引领全球。客观来说，美国离不开中国，中国也离不开全球产业链，技术与经济的全球化趋势无法改变。同时，我们认为美国只是将华为当作中美摩擦的筹码，最终中美之间的5G 沟通还是会朝着妥善解决的方向发展。

主设备、光模块、IDC、物联网行业持续受益，核心资产是投资重点

中美之间的技术摩擦不会马上停止，5G 的快速推进中国也不会停下，剑已出鞘，谁跑得早、跑得快、跑的远，谁就会优先享受5G 信息技术带来的盛大红利。综合来看，在中美摩擦不断以及前期新冠疫情的影响下，5G 核心资产是5G 取胜的关键，也是未来国家支持的重点方向。随着5G 的快速落地，业绩兑现将是重中之重，5G 的业绩兑现将是一个先设备产业链再应用爆发的过程。

1）主设备商稀缺性：由于5G 技术的发展、设备形态的变化，带来主设备商议价能力的提升，将充分受益于投资高景气度，推荐标的中兴通讯（000063.SZ）。

2）光模块弹性最大：5G 前传、中回传光模块受速率升级影响量价齐升，前期受新冠疫情（武汉相对严重）影响，2020 年Q2 以 后有望维持供不应求态势，行业高景气度延续，相关公司业绩边际改善明显；推荐标的剑桥科技（603083.SH）、新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ）；3）IDC 相关行业确定性强：5G+云计算将带来数据流量指数级增长，打开运营商2B 端业务发展空间，推荐标的光环新网（300383.SZ），中天科技（600522.SH）；4）物联网市场前景广阔：万物互联、模组先行；由于物联网本身“物”的价值量大小不一，因此物联网产品更加重视“物美价廉”，产品的规模效应将推动无线通信模组行业集中度提升， 龙头公司优先受益， 推荐标的移远通信（603236.SH），受益标的广和通（300638.SZ）。

风险提示：中美摩擦影响5G 进展；5G 商用推进不及预期。