报告摘要：

通信行业基金重仓行业排名第18位，2019Q2环比下降。通信行业基金重仓持股总市值在2019Q2 达到139.94 亿元，环比下降52.37 亿元；通信行业在全部A 股基金重仓持股占比为1.31%，环比下降0.62pct，排名全行业第18 位，重仓持股占比低于2013Q1 以来的均值（2.15%）。2019Q2通信行业市值在全部A 股总市值中占比为2.03%，相较2019Q1 略有下降，基金在通信行业的重仓持股占比仍然低于行业市值占比，呈现低配格局。

基金重仓中兴、光环、联通和亿联，成长确定性强更受青睐。2019Q2通信行业基金持股市值最大的前五个股为中兴通讯、光环新网、中国联通、亿联网络、网宿科技；持仓市值分别为64.67 亿、21.80 亿、17.23亿、16.36 亿、3.59 亿元。2019Q2 通信行业持股市值环比增加最大的前三个股为中兴通讯、杰赛科技、*ST 信威，环比增加1.80 亿、0.92 亿、0.23 亿元；重仓基金数量最多的前三个股为中兴通讯、亿联网络、光环新网，重仓基金达283、60、57 家；重仓基金数量环比增加最多前三个股为中兴通讯、亿联网络、杰赛科技，环比增加26、6、3 家。

通信行业基金持仓集中度继续提升。2019Q2 通信行业基金重仓top5/top10 的持股市值占比已经达到重仓通信行业的88.36%、94.26%，而2019Q1 的top5/top10 持股市值占比仅为75.12%、89.26%，通信行业基金重仓集中度较高且仍在继续提升，尤其是top5 提升明显。从基金重仓top10 来看，2019Q1 基金重仓的海格通信、光迅科技，在2019Q2 已经退出；同时移为通信、太辰光进入前十大基金重仓股。2019Q2 中兴通讯依然排名第一，光环新网排名上升至第二。

总结与投资建议：5G 牌照发放后，运营商和设备商积极合作建设5G网络，部分公司将进入业绩兑现时间，盈利好转带来投资机会。2018Q2以来基金在通信行业的配置已经有所提升，但仍具有提升空间，持续推荐5G 标的主设备厂商中兴通讯；IDC/云计算优质企业光环新网；统一通信市场龙头亿联网络；光器件厂商天孚通信；天线滤波器厂商世嘉科技；并购光模块标的剑桥科技。建议关注PCB 厂商深南电路、沪电股份；连接器厂商意华股份。

风险提示：5G 产业化进展不及预期，中美贸易摩擦。