投资要点

下周二（1 月16 日）有一家主板上市公司“北自科技”询价。

北自科技（603082）：公司主要从事以自动化立体仓库为核心的智能物流系统的研发、设计、制造与集成业务。公司2020-2022 年分别实现营业收入11.09 亿元/13.36 亿元/15.87 亿元，YOY 依次为42.69%/20.54%/18.79%,三年营业收入的年复合增速26.89%；实现归母净利润0.79 亿元/1.16 亿元/1.31 亿元，YOY 依次为81.15%/46.19%/12.78%，三年归母净利润的年复合增速44.01%。最新报告期，2023 年1-9 月公司实现营业收入13.75 亿元，同比变动18.64%；实现归母净利润1.20 亿元，同比变动32.04%。根据初步预测，预计公司2023 年全年实现归母净利润区间约1.50 亿元至1.78 亿元，较上年同期变动14.88%至36.32%。

投资亮点：1、公司依托于控股股东北自所建立起了较强的智能物流系统集成技术优势，在化纤长丝卷装作业智能物流系统细分领域全球市占率第一。公司控股股东为创建于1954 年的北自所，间接控股股东为中国机械总院，实际控制人为国务院国资委；管理层及核心技术人员多为北自所高级工程师。公司业务前身北自所下属物流事业部系我国较早研究仓储物流技术的科研机构，自上世纪70 年代起致力于自动化仓储物流技术的开发和应用，曾参与建设了我国第一座自动化立体仓库。深耕物流领域40 多年，基于自主开发的物流装备、控制和软件系统，公司积累起较强的一体化系统集成能力；现已成长为物流仓储系统集成领域的头部企业，尤其在化纤领域竞争优势突出；根据中国纺织机械协会，2020-2022 年公司长丝卷装作业智能物流系统的国内和全球市占率分别超80%和50%，国内外市场占有率均位列第一。2、公司客户资源丰富，业务以大型项目为主，费用控制能力较强。凭借多年控制和软件系统开发及仓储物流系统集成经验，公司逐渐积累起一批优质的客户资源，包括中国巨石、蒙牛乳业、伊利股份、五粮液、正大集团、方太厨具等；产品已广泛应用于化纤、玻纤、食品饮料、家居家电等30 余个行业。因公司能针对不同物流场景和需求快速形成定制化解决方案，业务多以大型智能物流系统项目为主，单项规模较大，长期合作客户较多，整体的费用控制能力较强。

同行业上市公司对比：综合考虑业务与产品类型等方面，选取机器人、诺力股份、东杰智能、今天国际、兰剑智能、井松智能、科捷智能、昆船智能为北自科技的可比上市公司。从上述可比公司来看，2022 年平均收入规模为23.83 亿元，销售毛利率为22.19%；可比PE-TTM（算术平均/剔除负值和最高值）为30.98X；相较而言，公司营收规模和毛利率均低于行业可比公司平均。

风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。