板块表现：

6 月社服行业涨跌幅为-0.4% ，在所有31 个行业中周涨跌幅排名第19 位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：专业服务（2%），旅游及景区（1%），教育（-2%），酒店餐饮（-4%）。

重大事件点评：

暑运开启，亲子游和避暑游需求旺盛，关注相关板块业绩改善。7 月1 日，为期62 天的2023 年全国铁路暑期运输启动，据国铁数据，7月1 日至8 月31 日，全国铁路预计发送旅客7.6 亿人次，较2019 年同期有较大幅度增长。多个OTA 数据显示，今年的暑期旅游市场亲子游+避暑游+毕业旅行需求旺盛，长线游在市场中占据主导地位。我们认为在暑期旺季的催化下，景区公司收入随客流增长的确定性强，叠加高经营杠杆，预计业绩兑现概率和弹性均较为可观。此外，受益于暑期长线游需求释放，博彩、酒店板块业绩亦有望实现环比改善。

投资建议：

旅游：暑期旺季催化下，推荐景区产业链+澳门博彩板块。优选疫后有项目增量、周边交通有改善、国企改革有变化的标的，推荐大丰实业、峨眉山A、天目湖。此外建议关注博彩板块机会，短期郭富城澳门演唱会有望带旺客流，中长期看好澳门博彩业结构性改善，板块性低估状态有望全面修复，推荐美高梅中国、金沙中国、银河娱乐。

会展：行业旺季来临，板块二季度业绩兑现概率高。近米奥会展公布业绩预告，Q2 单季盈利有望超疫情前全年，我们持续看好公司自主办展、合作办展、外延并购三轮驱动下，在一带一路、RCEP 市场的成长空间。新增推荐国资会展龙头兰生股份（困境反转+会展中国战略打开成长空间）。

酒店：暑期休闲游需求释放，有望带动板块业绩环比改善。短期在暑期旺季催化下，经营指标有望实现环比改善，长期来看，国内酒店行业中长期供需、竞争格局均较清晰，头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级，仍是疫后行业复苏最大受益者，推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店。

免税：继续等待数据改善、政策催化。中长期维度，我们认为消费回流+扩大内需大逻辑未变，当前龙头估值已回落至历史较低位，后续重点关注行业政策及供给因素改善。推荐中国中免，海南机场，建议关注王府井、海汽集团、海南发展、上海机场、白云机场、百联股份。

餐饮：行业门店止跌回升，看好餐饮品牌连锁化率持续提升。伴随多个餐饮品牌开放加盟/类加盟机制，未来2-3 年将是强势能品牌开店提速的最佳阶段，行业连锁化率提升有望延续，推荐强品牌势能餐企九毛九、海伦司、奈雪的茶。

风险提示：

疫情传播风险；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。