事件：维生素板块主要品种价格全面大涨。

根据博亚和讯2 月18 日数据称：VE 欧洲市场报价为7.5-8.0 欧元/kg，节前为5.3-5.4 欧元/kg，国内市场报价60-68 元/kg；VA 欧洲市场报价为71-74 欧元/kg，节前为62-64 欧元/kg，国内市场报价320-330 元/kg；2%生物素欧洲市场报价为30-50 欧元/kg，节前为18.5-20 欧元/kg，市场价格220-300 元/kg；VB2 现货价格为16-17 欧元/kg，节前为14-14.5 欧元/kg。VD3欧洲市场报价为21-25 欧元/kg，节前为9.5-9.9 欧元/kg。泛酸钙欧洲报价48-52 欧元/kg，节前44-46 欧元/kg，市场报价370-390 元/kg；VB1 市场报价300 元/kg，节前为155-160 元/kg。烟酰胺贸易商报价45-48 元/kg，节前为44-46 元/kg，原材料价格与烟酰胺价格倒挂，成本推动价格走强。VK3（MSB）市场价格小幅上涨，市场价格60-70 元/kg，节前为56-60 元/kg。

点评

下游库存低位，疫情突发影响行业供给造成价格大幅上涨。2017-2018 年维生素行业景气度高点时国内猪瘟爆发，需求断崖式下跌，造成多数维生素产品有超卖现象。经历2019 年去库存，维生素主要品种的社会库存及价格均处于低位。由于海外客户节前备货不足，而国内疫情突发，且对企业生产及交通运输管控措施较为严格，下游客户采购迫切，造成维生素市场全面大涨。

行业供需格局偏紧，下游需求持续回暖，支撑维生素价格。短期来看，海外客户及国内客户对维生素有正常的使用需求，而维生素生产商基本位于国内，疫情影响下造成当前的生产供应及需求的不对称。国内供应商正式复工后，预期国内厂家报价将继续推涨。长期来看，国内养殖业环比回暖，下游需求好转加速社会库存消化，利于供给端继续掌控主动权，支撑维生素价格。

维生素价格普涨之下，推荐关注强势细分品种（VE/生物素/B1/K3）。

VE：帝斯曼收购能特科技推进行业供给整合，而能特科技位于湖北，疫情影响下供给端进一步收缩；下游需求环比回暖，叠加原料间甲酚供给紧张，利好价格上行，考虑到VE 价格处于历史低位，或就此走出底部，开启上行。

生物素：之前，生产企业位于苏北而停产改造，春节后，在疫情影响下，生物素关键原材料供给短缺，进一步加强了行业供给紧张态势，目前生物素价格呈快速上涨态势。此外，建议关注VB1 和VK3。VB1 主要供应商之一位于湖北，行业供给大幅收缩，且产品价格位于底部。VK3 产品价格之前处于历史底部，行业内企业利润率较低，叠加行业库存较少，未来看好价格上行。

推荐关注新和成（VA/VE/VD3/生物素），浙江医药（VA/VE/VD3/生物素），圣达生物（生物素/叶酸/VB2），兄弟科技（VB1/VK3/泛酸钙/烟酰胺）。

风险提示：维生素价格低预期；下游需求低预期。