本期内容提要：

我们统计的国内草甘膦行业装置数量为21 套，总产能77.2 万吨。

草甘膦行业开工率追踪： 2017 年2 月，草甘膦行业平均开工率71.7% （-2.8%，月环比，下同），TTM 开工率上升至64.2 %（+2.1%）。大厂（产能在5 万吨及以上的企业）开工率77.3%（-3.2%），TTM 开工率上升至73.7%（+1.0%）；小厂开工率48.8%（-0.9%），TTM 开工率上升至33.5%（+3.7%）。

原材料价格下跌导致草甘膦价格回落。目前草甘膦价格为23,000 元/吨（95%原粉华东地区价格），较之前25,000 元/吨有所回落，主要原因是之前原材料全线过快上涨带动草甘膦价格快速上涨，尤其是甘氨酸，目前甘氨酸、IDAN、黄磷等原材料价格高位回落，导致草甘膦价格跟跌。2017 年2 月草甘膦华东市场均价为23,500 元/吨，同比上涨30.6%，月均价环比下降3.4%。

草甘膦装置的退出及行业开工率的变化正在复刻。草甘膦行业洗牌进展顺利，供求关系正在发生逆转，价格反弹时产能不会大规模释放，开工率提升将是主要的供给增量。而小厂出货量及开工率的波动性，是草甘膦价格周期波动的主要驱动力。当小厂TTM 开工率见顶时，也就预示着产品价格见顶。在此之前，草甘膦价格可能会因为淡季因素或者事件性影响（比如甘氨酸环保放松）而回落，但不改上行趋势，坚定看好2017。未来我们将重点跟踪行业TTM开工率的变化以及大厂小厂TTM 开工率的变化。

风险因素：转基因作物种植面积增速不达预期；小厂开工率迅速提升；天气因素。