核心观点：

化工行业2023 年业绩预告统计分析整体结论。根据WIND 资讯，以申万化工一级行业为基础，截至2024 年1 月31 日，化工行业有272家A 股上市公司公布了2023 年业绩预告或者业绩快报，据此样本分析得出整体结论：（1）行业整体归母净利润预计同比下降53.91%；（2）单季度同比方面，Q4 行业归母净利润同比预计扭亏为盈；（3）单季度环比方面，Q4 行业归母净利润环比预减83.74%。

子行业表现分化。（1）2023 年归母净利润预计同比升幅较大的子行业有炼油化工（+1644%）、油田服务（+332%）、轮胎（+212%）、非金属材料（+125%）、民爆制品（+98%）、合成树脂（+47%）、复合肥（+32%）等；归母净利润预计同比降幅较大的子行业有纺织化学制品（-1287%）、油气及炼化工程（-206%）、膜材料（-173%）、氯碱（-159%）、其他化学制品（-139%）等。（2）2023Q4 同比归母净利润预计升幅较大的子行业有其他化学原料（+517%）、无机盐（+58%）、合成树脂（+37%）、非金属材料（+36%）；归母净利润预计同比降幅较大的子行业有油气及炼化工程（-1051%）、聚氨酯（-341%）、其他橡胶制品（-336%）、其他化学纤维（-151%）、氟化工（-117%）等。（3）2023Q4 归母净利润预计环比升幅较大的子行业有油气开采（+798%）、钾肥（+348%）、无机盐（+152%）、油墨涂料（+63%）等；归母净利润预计环比降幅较大的子行业有其他化学制品（-29436%）、油气及炼化工程（-3060%）、其他橡胶制品（-1100%）、氮肥（-937%）、膜材料（-595%）、氨纶（-592%）等。

整体从化工行业2023 年业绩预告统计情况看，油气开采、涂料油墨、合成树脂子行业2023 年归母净利润预增、2023Q4 归母净利润同比预增、2023Q4 归母净利润环比预增。

投资建议。从化工行业上市公司已披露的2023 年业绩预告情况看，国内主要周期子行业自2023 年起逐步磨底复苏。考虑化工细分领域供需格局、估值水平、产业趋势等因素，展望2024 年，我们认为寻找“供给约束”和“库存周期”是投资的主要发力点。

风险提示。年报业绩预告只反映部分上市公司经营情况，与行业整体年报情况可能存在偏差；宏观经济下行，致使相关化工品的需求萎缩的风险；大宗原材料价格剧烈波动、行业政策波动风险；公司盈利不及预期、环保事故。