金海通发布2024 半年报,24H1 收入和利润同比仍承压,但24Q2 收入恢复同环比增长,产品结构改善等带来毛利率同环比提升,单季利润同环比高增长。
公司EXCEED-9800 系列预计将持续放量,海内外客户和市场不断拓展,维持“增持”投资评级。
24H1 收入利润同比仍承压。24H1 实现收入1.83 亿元,同比-1.65%;毛利率50.2%,同比-0.5pct;归母净利润0.397 亿元,同比-11.8%;扣非净利润0.345 亿元,同比-15.8%。公司收入利润同比承压,主要系行业景气度尚未明显复苏,但伴随下游封测行业稼动率逐步提升,以及公司产品持续放量,全年收入有望呈健康成长态势。
24Q2 收入同环比稳健增长,利润同环比高增长。24Q2 收入0.95 亿元,同比+11.7%/环比+6.8%;毛利率51.4%,同比+4.2pcts/环比+2.5pcts;归母净利润0.25 亿元,同比+89.7%/环比+66.4%;扣非净利润0.21 亿元,同比+113%/环比+63%;单季扣非净利率22.6%,同比+10.8pcts/环比+7.7pcts。
公司收入同环比稳健增长,主要系下游封测行业景气度边际复苏;利润增速远高于收入增速,主要系产品结构改善等带来毛利率同环比提升。
公司EXCEED-9000 系列快速放量,加大市场和产品拓展力度。产品方面,公司老产品EXCEED-6000/8000 系列为业务基石,9000 系列对整个平台进行升级,其中三温测试分选机9800 系列在24H1 持续放量。公司推出了适用于MEMS 的测试分选平台,目前在客户现场进行产品验证,后续将逐步推出针对Memory、SiC 及IGBT、先进封装等领域的测试分选机新品;市场方面,公司国内面向通富、甬矽、伟测、长电等客户,海外客户面向英飞凌、UTAC、CARSEM 等。2023 年6 月启动“马来西亚生产运营中心”项目持续拓展东南亚市场。
投资建议。受行业景气度影响,公司24H1 收入利润同比仍承压;公司24Q2收入恢复同环比增长,毛利率同环比明显提升,利润同环比高增长。公司EXCEED-9800 系列未来预计持续放量,海内外客户和市场不断拓展。我们预计公司2024/2025/2026 年收入为4.5/5.8/7.1 亿元,预计归母净利润为1.2/1.7/2.2 亿元,对应PE 为30.5/22.1/17.2 倍。维持“增持”投资评级。
风险提示:下游晶圆厂扩产不及预期,美国半导体设备出口管制加剧,新品研发不及预期,行业竞争加剧的风险。