公司发布2023 年中报业绩预增公告，预计2023 年上半年实现归属净利润2808万元，同增71%，扣非归属净利润1519 万元，同增1823%，业绩实现稳定增长。当前时点，我们认为房屋养老金制度的探索与CCER 的重启在即，有望带动公司存量房检测和双碳业务相关需求，带来较高成长性。在“双跨”和“四全”战略为指引下，我们认为未来公司重点布局的存量房检测、双碳、流程工业智能实验室、土壤普查等业务均具有增长弹性，维持“买入”评级。

事项：公司发布2023 年中报业绩预增公告，预计2023 年上半年实现归属净利润2808 万元，同增71%，折单二季度归属净利润5225 万元，同增17%；扣非归属净利润1519 万元，同增1823%，单二季度扣非归属净利润4443 万元，同增27%。

上半年业绩实现稳健增长。检测行业景气度与宏观经济较为相关，二季度在整体经济弱复苏下公司仍然实现业绩较快增长，我们判断一方面来水利、市政工程等基建类建工检测需求恢复较好，各地子公司积极推动由新房市场向存量市场转型，预计公司建工检测业务保持较快增速；另外预计上海美诺福在去年低基数下，业绩同比有较快增长。

房屋养老金制度有望破解资金来源问题，未来存量房结构鉴定有望形成稳定需求。近日住建部部长多次提及探索建立房屋养老金制度，为房屋提供全生命周期安全保障。我们认为随着我国存量房屋逐步进入大规模结构鉴定期，未来需求有望快速释放；而当前制约存量房检测需求释放的主要因素在于责任主体与资金来源的不清晰。而房屋养老金政策探索，有望更好解决既有房屋维修资金的来源问题，为房屋安全管理体系的建立和运转提供资金保障。我们预计随着相关政策法规的完善，存量房结构鉴定有望逐步变成稳定需求。房屋结构鉴定对检测机构的资质、备案、技术、人员等方面有较高要求，具有较高壁垒，而公司是央企系统内唯一一家检验认证主板上市公司，具有较强公信力，且公司在机构布局、检测认证资质、技术、人员等方面具有竞争力，近年来存量房结构鉴定业务收入也保持较快增长，我们预计行业需求的增长将为公司提供长期成长性。

CCER 重启在即，双碳业务有望加速增长。2023 年7 月7 日，生态环境部就《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》（以下简称《管理办法》）公开征求意见，曾因交易量小、项目不规范而暂停备案的CCER 项目有望于2023 年内重启，有望带动相关检测和服务需求。公司是国家发改委批准的CCER 审定与核证机构，多年来一直深耕温室气体减排领域，凭借专业的技术团队，从重点行业碳减排重点方向出发，建平台、强标准、拓服务，全面提高“双碳”领域服务能力，先后为20 多个省市、3000 余家企业提供了优质高效的服务。CCER的重启有望加速相关需求释放，我们预计未来公司双碳业务业绩将加速增长。

风险因素：宏观经济增速大幅波动的风险；行业竞争加剧的风险；政策推进不及预期的风险。

盈利预测、估值与评级：公司内生外延不断提升检测能力，向综合性检验、检测龙头迈进。未来公司重点布局的双碳、流程工业智能实验室、土壤普查、存量房结构鉴定等业务均具有增长弹性，预计未来收入规模有望保持快速增长，市占率持续提升。我们维持公司2023-2025 年净利润预测3.16/3.85/4.57 亿元，对应EPS 预测为0.43/0.53/0.64 元，参考公司历史估值中枢（近5 年估值中枢为38x），考虑到需求仍在弱复苏阶段，基于谨慎性原则，给予2023 年35 倍PE，对应目标价15 元，维持“买入”评级。