投资要点

专注智能电网领域，产品线齐全：公司主营业务布局智能电网发电、变电、配电、用电四大环节，主要产品包括但不限于高低压开关及成套设备、智能电网用电设备、分布式发电设备、智能电网变电设备、智能电网配电设备，产品布局多元化、多环节。

拓展新能源节能市场，迎接光伏产业大行情：2016年，光伏发电设备业务分别实现营收1.17亿元，同比增974.45%，占总营收比重为14.75%。

预计2017年该项业务将加速发展，区域拓展加快，大幅受益于产业行情。

借力上市扩产，把握发展机遇：上市募集资金将全部用于与公司主营业务相关的项目，包括智能电网配电设备、变电设备、检测中心、营销网络和信息化平台项目建设。本次资金募集将直接促进公司产能释放，缓解供给与订单需求错配的困境，提高公司市场占有率和竞争力。

盈利预测：我们预计公司2017-19年净利润分别为0.78，1.01 和1.21亿元，EPS 分别为0.58，0.75 和0.91亿元，对应PE 分别为81.9，63.2，52.3 倍，首次覆盖，给予增持评级。

风险提示：1. 市场竞争加剧风险； 2. 募投项目风险