主力抢筹！瞄准AI商业化风口！

导语

①大力发展数字经济，云计算、SaaS(软件服务）应用大有可为；

②梳理云计算的核心产业链SaaS，以期挖掘出后续有爆发潜力的个股!详情>>

事件驱动

2月19日，国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，会议指出，国务院国资委坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，全力推动中央企业融入国家算力布局，与龙头民企、科研机构深化合作，一批高价值行业应用场景落地，智能算力供给能力显著提升，数据集建设稳步推进，大模型构建加速追赶，在人工智能关键领域取得系列积极进展。

行业透视

一、国央企、党政单位对大模型私有化部署需求旺盛

DeepSeek凭借其开源、低成本、高性能三大特性掀起AI落地革命，国央企、党政单位对大模型私有化部署需求旺盛。

（1）国家电网、南方电网、国家能源集团、国家电投、中国华电、中广核、中核集团等7家电力央企或子公司已陆续完成旗下AI平台与DeepSeek大模型的接入。

（2）银行、头部券商及基金公司也接连官宣接入DeepSeek大模型，并表示该系列模型可有效提升业务效率与准确性。

（3）2月16日，深圳市基于政务云环境面向全市各区各部门正式提供DeepSeek模型应用服务，实现了基于DeepSeek的人工智能政务应用一体化赋能升级。

央国企、金融及政务领域掀起大模型部署的热潮，AI基础设施建设为重中之重，重视国资云板块机会。

二、SaaS是AI商业化的“基础设施”

2025年1月DeepSeek开源R1，全面开启AI应用大时代。AI平权只是起点，大模型本身不是产品，AI应用才是决定AI商业价值的核心。数据是AI应用的燃料，优质的非公开数据决定AI应用的上限，SaaS积累海量高质量数据将迎来价值重估。SaaS 平台将发挥显著的入口效应，不断挖掘用户的AI需求。

图表1：AI应用开发核心环节梳理

三、SaaS软件市场前景广阔，未来有望在更多领域开花

A)数字经济发展浪潮下，云计算作为推动数字经济发展的基石。SaaS即“软件即服务”,数字化转型趋势下，企业对线上办公、云服务需求增加，SaaS渗透率加快提升。2024年国内企业级SaaS市场规模预计达1026亿元，同比增长16%。在企业级软件中渗透率20%，低于全球26%的水平。

图表2：2024年国内企业级SaaS市场规模预计1026亿元（左）中国SaaS渗透率提升速度快（右）

B)SaaS按应用领域可分为通用型和行业垂直型。未来云计算应用有望在国家政务、城市治理、公共服务、绿色经济和数据安全等多领域渗透应用。

图表3：SaaS软件的细分类别及其市场占比情况

C）SaaS软件下游客户可分为小微企业（SMB）、中型企业（LA）和大型企业（KA）。从目前趋势看，SaaS厂商在加大对中型客户的聚焦力度，让产品应用场景更为统一，减少软件的定制化成本和重复开发问题，增强研发转化率和复用率。

四、加速上云与AIAgent双轮驱动，SaaS有望迎来价值重估

以全球传统软件巨头SAP在2024年云转型、AI转型并大获成功的案例来看：先云化才能AI化在全球范围内形成共识，企服SaaS有望迎来远超远程办公时期的企业云化新阶段。

图表4：国内企业有望迎来加速上云新阶段

AIAgent将为企服SaaS打开万亿美元蓝海市场。总体来看，AIAgent象征软件从“工具”到“数字劳动力”的范式转移，AIAgent使得软件不再是单纯的“开支”而是“投资”，软件厂商的潜在市场规模从企业的IT预算扩展到真人劳动力市场，实现大幅跃迁；通用SaaS有望成为AIAgent的基础设施，将通过历史数据挖掘活用提升SaaS的价值量；垂类SaaS借助AI实现更多能力、扩大市场规模；通用SaaS、大模型厂商借助垂类SaaS补全生态；AIAgent具备更强消费属性，未来可以采取多元化付费模式，打开软件的估值天花板。

图表5：2023年全球/美国/中国云计算相关指标（左）中国不同类型云计算市场规模预测（单位：百万元）（右）