事件：公司2023 年Q1，实现营收3.33 亿元，同比增长13.62%；实现归母净利润0.0058 亿元，同比下降96.20%；实现扣非净利润-0.071 亿元，同比转亏，下降0.090 亿元。

公司收入稳健增长，员工持股计划彰显信心。公司2023Q1 利润承压，主要系2023Q1 收入增长同比放缓，同时销售及研发费用等投入增长较快所致。

经营活动净现金流-1.43 亿元，同比下降0.042 亿元。2023 年5 月，公司推出员工持股计划，涉及1.63%股票，覆盖公司核心管理层及员工237 人，提出2023 年营收或利润10%的激励目标。

毛利率维持稳定，整体费用率提升。公司2023 年Q1 实现毛利率94.21%，同比下降0.37pcts。销售/管理/研发费用率分别为69.38%/4.28%/24.53%，同比变动3.55/-3.00/1.55pcts，研发费用率提升明显，整体费用率上升2.09pcts。

公司2022 年整体员工数量为1941 人，同比增长17.00%，其中研发人员为1075 人，占比55.38%，同比增长30.78%。

国产OA 软件龙头，深度受益AI+办公场景。公司是国内OA 龙头，具备营销、项目、客服、费控、人事、知识、合同等管理软件。2022 年，公司推出了新一代数字运营平台e-cology10.0 以及全新的低代码平台e-builder，有望与AI 大模型深度结合应用。

盈利预测与投资建议：根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润为2.87/3.62/4.48 亿元，维持“增持”评级。

风险提示：公司业绩不及预期的风险，行业进展不及预期，需求不及预期