事件：2024 年10 月25 日，公司发布2024 年第三季度报告，3Q2024 公司实现营业收入13.63 亿元，同比增长10.44%，实现归母净利润1.29 亿元，同比减少16.19%，实现扣非归母净利润1.23 亿元，同比减少17.48%。

3Q24 毛利率同比有所承压，销售、管理费用率有所提升：3Q2024 公司毛利率16.82%，同比-2.75pct；3Q24 销售费用率1.14%，同比+0.26pct；管理费用率5.33%，同比+0.57pct；研发费用率3.82%，同比-0.46pct；财务费用率0.90%，同比-0.20pct。

SAP 助力项目管理，持续创新研发： 2024 年集团 SAP 系统完成 HAN升级，新基地 SAP 完成自主上线，持续完善与立体库系统、WMS 等系统的对接，开发数据分析系统，为公司业务的可持续发展进一步夯实基础。公司将通过 SAP 系统升级、数字化等优化内控流程，从细节入手，全面实行均衡生产计划，统筹员工薪酬。同时，公司将加强德国慕尼黑研发中心与国内研发中心的互动及合作，通过设计与项目一体化把技术人员培养成综合性项目人才，有效降低项目研发成本；同时，紧跟行业革新趋势，以智能座舱为新起点，加快集成模块的开发及应用，加大新产品开发力度，全面满足环保、轻量化、智能化和安全性的要求，引领行业集成模块的发展新趋势。

投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润5.97/7.50/8.68 亿元，对应PE 为9.74/7.75/6.70 倍，维持“增持”评级。

风险提示：市场竞争加剧的风险；核心客户销量下滑的风险；海外市场拓展不及预期的风险。