智能汽车：智能驾驶发展有望加速突破，L3及以上或指日可待。当前，ADAS渐进式扩张将成为行业主要爆发方向，电子电气架构从分布式向集中式转型，核心供应商的机会较大。随着Transformer大模型的持续迭代升级及特斯拉FSD完全版存在入华预期，高级别自动驾驶政策有望加速落地，利好具备L3+布局的优质零部件标的。中长期看，随着智能汽车供给明显增多，摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器需求持续增加，智能驾驶、智能座舱、智能底盘、车身电子、车联网等渗透率持续提升。

新能源汽车：国内新能源A0/C级车渗透率预计有较快提升，美国IRA法案有望促进渗透率显著提升。

国内：今年新上市车型中，爆款车型主要集中在A0级和C级，如五菱缤果、比亚迪海鸥、理想L7/L8，所以预计A0/C级车新能源渗透率将快速提升。美国：2022年美国新能源汽车渗透率仅7%，IRA法案的全面实施后，23年前五个月新能源渗透率已达到8.6%，预计全年渗透率有望提升至12%左右。建议关注特斯拉产业链、比亚迪产业链以及在北美周边布局从而有望享受美国新能源汽车高增红利的标的。

卡客车：重卡和大中型客车行业复苏确定性高。1）2022年延迟的重卡更换需求正在逐步释放，叠加国内车企对海外市场的开拓，复苏仍将是今年重卡行业的主线。我们预测23/24/25年行业需求分别91.7/113.7/ 131.9万辆，同比增速分别36.6%/ 23.9%/ 16.0%，年复合增速25.2% 。2）中大型客车（含非完整车辆）：内销预计触底回升，外销有望维持高增。我们预测23-25年销量分别11.1/13.0/15.2万辆，复合增速20.0%。

相关主要标的：1）智能汽车主要标的：德赛西威(002920)、伯特利(603596)、经纬恒润-W(688326)、保隆科技(603197)、上声电子(688533)、华阳集团(002906)、星宇股份(601799)、科博达(603786)、均胜电子(600699)。 2）新能源汽车主要标的：比亚迪(002594)、拓普集团(601689)、旭升股份(603305)、三花智控(002050)、宁德时代(300750)、华域汽车(600741)、中鼎股份(000887)、文灿股份(603348) 、爱柯迪(600933) 、多利科技(001311) 。3 ） 卡客车主要标的： 中国重汽(3808.HK/000951)、潍柴动力(2338.HK/000338)、奥福环保(688021)、天润工业(002283)、宇通客车(600066)。

风险提示：政策波动风险；经济下行风险；汽车终端需求及出口不及预期风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险。